舜宇光學科技半年度財報會議紀要及解讀
舜宇光學科技半年度財報會議紀要及解讀
交流要點
1.總體來看，上半年收入約人民幣198.3億元，同比增長5.1%。收入增長主要得益在各個智能手機終端份額的增加，也得益於智能駕駛對智能影響的需求; 淨利約27.1億，同比+52.4%,主要受益於產品研發升級以及新興業務相關產品的開發提升產品的技術附加值和快速發展車載光學、AR/VR等新興產業有關；
2.分業務看毛利，光學零件+1.4%達到42.9%，光電14.8%，整體利率則約24.9%，yoy+5.4%。展望下半年和全年，下半年智能手機降規降配還沒有遏制住，價格壓力確實有，整年2021毛利率希望比2020有所提升；
3.業績展望方面，手機升級是必然趨勢，大像面、玻塑混合、sensor shift、連續光學變焦等都是未來的方向。汽車方面，800萬像素前視adas模組上半年完成一款量產，下半年三款，design in有十款，國內客戶基本全部包括。
業績概述
舜宇2021上半年收入約人民幣198.3億元，同比增長5.1%。收入增長主要得益在各個智能手機終端份額的增加，也得益於智能駕駛對智能影響的需求，當然中間有芯片的波折，但是大勢非常好。
利潤率方面，毛利率則約24.9%，同比+5.4%，毛利率的上升主要是因爲受益於手機攝像頭模組生產線流程優化及自動化水平提升帶來的生產效率提高及生產成本下降。光學零件+1.4%達到42.9%，光電14.8%，展望下半年和全年，下半年智能手機降規降配還沒有遏制住，價格壓力確實有，整年2021毛利率希望比2020有所提升。長期我們認爲攝像頭升級是必然趨勢，毛利率也將提升。銷售費用變化不大，研發費用大概有一個點的佔比提升，除了傳統業務，車載攝像頭、激光雷達、HUD這些投入也在不斷加大。AR/VR尤其是衍射光波導等領域投入很大。
淨利約27.1億，同比+52.4%。公司不斷加強技術研發，上半年研發開支約13.2億，同比y+23.7%，佔收入約6.7%，去年同期佔比約5.7%。公司不斷實現產品研發升級以及新興業務相關產品的開發提升產品的技術附加值，快速發展車載光學、AR/VR等消費電子相關產業。
業務佔比方面，佔比最大的還是手機相關，80%佔比。汽車由去年5%上升到了8%，汽車作爲第二個增長引擎。
出貨量指引方面，手機鏡頭全年鏡頭比2020年增長5~10%；車載鏡頭比2020年增長30~35%；手機攝像頭比2020年增長20%~25%。
未來展望方面，手機升級是必然趨勢，大像面、玻塑混合、sensor shift、連續光學變焦等都是未來的方向。美國客戶手機：對我們非常滿意，進展超出我們的預期；汽車領域：800萬像素前視adas模組上半年完成一款量產，下半年三款，design in有十款，國內我們基本都cover了；激光雷達：10款design，頭部玩家已經都cover；AIOT：22nm完成一款SOC芯片的流片，真正做到smarteye。
Q&A
Q:汽車鏡頭價格的變化？
我們產品線準備的比較豐富，裏面包括車載鏡頭、模組、HUD、smarteye、激光雷達、以及紅外的車載鏡頭。上半年車載ASP比較穩定，最大的壓力點是來自於人民幣的升值，平均6.4~6.5，去年7，我們大部分都是USD，比較穩定。
Q:手機鏡頭價格的趨勢？下半年的情況？
ASP受疫情影響，ASP有低個位數的下降，我們希望下半年跟上半年儘可能保持穩定，但是壓力挺大。
Q:七月份車載鏡頭出貨量下降，缺芯導致？可否量化一下？
全年指引30-35%，缺芯情況確實有，但是我們認爲汽車傳感器數量越來越多，無論是視覺類還是激光雷達。我們基數也比較大。
Q:手機鏡頭和模組之間自供比例提升，對於光電毛利的影響？
我們內部已經不再統計所謂的內供比例，我們兩個BU完全基於市場化在合作，沒有因果關係，完全給予客戶需求。
Q:手機業務收入規模下降，怎麼看未來的增長空間？
手機鏡頭無論是market share還是revenue都有成長空間，隨着我們在美國和國內客戶份額的擴大，我們份額一定會提高，後面升級還是持續，asp一定會提高。revenue會提高的。
Q:AR在技術和客戶的優勢？
目前比較領先的是在VR，無論是camera還是目鏡，這個主要的玩家就是oculus，我們佔了很大份額，我們在非常早期就拿到了頂級客戶拿到了主要份額，所以我們就比較領先。AR 三攝光波導能做出來的也屈指可數。
Q:手機鏡頭雖然有ASP壓力，但是毛利還是提升的原因？
內部做了很多管理的改善使得GM提升。
Q:3D tof+SDK做芯片的想法？
AIOT市場比較離散，客戶參差不齊，如果純碎給他一個TOF，融合很麻煩。我們的想法就是開SOC有arm的核，第一次做我們是跟合作夥伴一起，在前期SOC裏面拿了很多授權，能不能大賣要時間檢驗。硬件+芯片+算法是舜宇的方向。
Q:營收和獲利的季節性跟往年比的差異？
疫情影響會大於季節性
Q:模組毛利比較高，會是常態嗎?
改善管理水平+產品結構提升儘可能去提升
Q:美國客戶的獲利水平？
建議關注整體手機鏡頭的毛利率，我們比較關心能不能得到客戶的好評。好的產品結構一定有好的毛利率表現。
Q:爲什麼今年降規格？明年規格就會提升？
因爲我們跟客戶的研發部門討論一些問題的時候，明年一季度還是二季度超過了我們的判斷能力，通過跟客戶的交流感受到的趨勢。
Q:毛利率和ASP展望
GM2020年比有所提升，手機鏡頭ASP有壓力但儘量維持，手機模組上半年ASP下滑兩位數，但是手機模組ASP跟去年下半年比保持穩定這個目標是達成的，我們的最大的客戶從去年四季度開始掉的比較快。今年上半年我們已經成功消化了這個變化。
Q:模組的毛利率韓國客戶佔比起來之後是不是比安卓好？
規格提升會帶來ASP的提升以及毛利提升，整體制造系統也是比較領先。
Q:車載模組的競爭格局？跟tier one怎麼定位
汽車的ADAS提升對我們有很大的拉動，需求放大，客戶需要能快速反應的企業就是所需要的供應商。tier one不斷釋放業務跟他們一起完成模組的生產。
Q:VR模組有爲美國客戶做準備嗎？目鏡+屏跟現有的ODM區別在哪裏？
我們在做一些VR一些新的研發，有爲下一代quest做準備，從專業角度判斷，用菲涅爾透鏡+屏會用的很多虛像和對焦的問題，要對光學系統有很好的理解。
Q:AIOT chip set是平臺化的還是定製化的？
因爲我們是第一款，可能客戶也會加一些自己的算法，還是做soc，後面可能哪個應用場景量非常大就可能用ASIC
Q:opex？
8~9%。
Q:光波導產品的佈局？跟同行哪些不一樣？
AR光波導兩部都在走，向waveoptics學習，我們特殊地方就是光波導的設計軟件跟行業大牛一起合作搞出來的。
Q:半導體設備的儲備？
除了EVU\DVU沒買，刻蝕設備這些我們都會購買，整體就是半導體的製成。
