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格隆匯7月5日丨中金：美國6月ISM製造業PMI低於預期，其中的新訂單分項降至50以下，顯示需求放緩。與此同時，美國5月實際消費支出環比下滑，加劇市場對美國經濟衰退的擔憂。但另一方面，勞動力短缺、原材料價格上漲等因素繼續存在，美國通脹風險難言解除。總體上，美國經濟正面臨物價上漲、貨幣緊縮、需求走弱的三重夾擊。對此，美國債券市場反映強烈，衰退交易主導下，10年期美債收益率大幅回落，但由於通脹依舊有韌性，美債利率難言見頂。