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快手-W(01024.HK)今日股價彈高，盤中曾高見53.5元一度揚6.5%，最新報52.65元升4.8%，成交額12.98億元。瑞信表示上調對快手目標價，由80元上調至88元，維持「跑贏大市」評級，快手今年第四季繼續面臨挑戰性宏觀環境，短期將強化生態圈及產品提供，近期管理層調動應有助未來數季變現化工作。該行亦指，公司本土業務經營溢利連續第二季轉正，海外業務虧損亦按季穩定，預期第四季經調整虧損進一步收窄至3.2億元人民幣，相信明年第二季可達致整體收支平衡。 快手昨(22日)收市後公佈第三季業績，虧損收窄至27.13億元人民幣，上年同期蝕70.86億元人民幣；每股虧損0.64元人民幣。非國際財務報告準則經調整虧損淨額6.72億元人民幣，去年同期爲虧損46.16億元人民幣。經調整EBITDA爲10.23億元人民幣，上年同虧期蝕31.74億元人民幣。季度收入按年升13%至231.28億元人民幣。其中線上營銷服務收入按年升6%至115.89億元人民幣；直播業務收入按年升16%至89.46億元人民幣；其他服務收入按年升39%至25.92億元人民幣。毛利率按年升4.8個百分點至46.3%；銷售及營銷開支減少17%至91億元人民幣。 快手期內平均日活躍用戶按年升13%至3.63億，平均月活躍用戶升9.3%至6.26億；快手應用平均日活躍用戶佔平均月活躍用戶比例爲58.1%。季度電商商品交易總額按年升27%至2,225.2億元人民幣，季內快手應用直播業務平均月付費用戶按年升29%至5,960萬。快手創始人兼首席執行官程一笑在業績電話會上表示，進入下半年後，整體廣告市場恢復情況相對較弱，快手外循環廣告客戶的重點行業如網服、電商、遊戲等，均在第三季度受到宏觀環境影響，有關行業的很多客戶從年初開始持續進行降本增效。 【上季盈利優 股價有支持】 摩根士丹利指，快手直播及盈利率將繼續跑贏市場預測，但廣告及電商業務的業績預測，將視乎中國宏觀氣候。該行指，快手季度收入較市場預期高3%，受惠直播及電商取傭率，非國際通用會計準則經調整虧損亦小於市場預期57%，其中中國經營溢利率按季改善3個百分點至5%。該行亦指，對快手明年廣告及電商收入預測低於市場共識8%及6%，但快手股價已處歷史低，相等明年預測市銷率2倍及名義市盈率10至13倍。該行料快手市佔在中國宏觀環境明年改善下恢復增長，爲收入帶來上望空間及強勁經營槓桿。該行維持對快手「增持」評級及60元目標價。 高盛指，快手第三季收入及盈利表現均勝預期，因管理層自去年第三季以來在宏觀環境下表現的良好執行力，公司仍處於達致短期及中期目標的軌道上，即今年毛交易金額9,000億人民幣，及明年日活躍用戶4億和收支平衡。該行亦指，縱使快手股價已從上低位反彈58%，目前估值仍提供合理風險回報。該行下調對快手今年虧損預測19%，上調對快手明年及2024年淨利潤預測各3%，但同時下調2025年目標市盈率至20倍，以與相若規模互聯網企業看齊，目標價由98元降至90元，維持「買入」評級。 ------------------------------------------ 本網最新綜合10間券商對其投資評級及目標價。 下表列出10間券商對其評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 華興資本│買入│115元->106元 富瑞│買入│100元 高盛│買入│98元->90元 交銀國際│買入│89元 瑞信│跑贏大市│80元->88元 大和│買入│75元->78元 瑞銀│買入│75元->78元 摩根大通│買入│75元 摩根士丹利│增持│60元 野村│中性│48元 券商│觀點 華興資本│外循環廣告仍然疲軟，本土業務盈利率料勝預期 富瑞│市佔率增長的執行上軌道 高盛│盈利勝預期，處於增長目標及本土業務盈利的軌道 交銀國際│季度虧損低於預期，總統量保持高質量增長 瑞信│季度盈利率勝預期，預備宏觀復甦下可持續增長 大和│處於明年收支平衡的軌道上 瑞銀│爲迎宏觀復甦建立穩固基礎 摩根大通│季績穩固，經營及財務指標勝預期 摩根士丹利│盈利率改善，但短期欠缺電商及廣告上行空間 野村│季績勝預期，第四季指引符預期