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作者：天风证券研究所海外何翩翩团队

港股通“选秀”尘埃落定，22只调入，31只调出  

港股通“选秀”尘埃落定：港股通(沪+深)一共22只调入，31只调出 

按恒生综指先调，港股通后变的逻辑，备受瞩目的港股通“选秀”——新晋港股通名单在9月9日尘埃落定。港股通(沪+深)本次一共调入了22只标的，31只调出。调入的22只标的当中，有13只2019年上市的新股，其中包含了中烟香港(6055.HK)、新东方在线(1797.HK)、微盟集团(2013.HK)、中国科培(1890.HK)、翰森制药(3692.HK)和中国东方教育(667.HK)等热度较高的标的。调出的标的当中，有17只原来属于港股通（并且是非A-H股）但由于被调出恒生综指而被港股通调出的公司，如渣打集团(2888.HK)、大酒店(45.HK)、维达国际(3331.HK)等；此外，有14只原属于港股通标的，虽然未被调出恒生大中小指数，但因12个月平均流通市值不符合50亿港元要求也被调出，如天鸽互动(1980.HK)、好孩子国际(1086.HK)和科通芯城(400.HK)等公司。

目前港股通（深）共有472只标的，当中包括了港股通(沪)的324只标的。

8月17日以来，16只调入标的涨幅为正，15只调出标的存在跌幅；潜在港股通在1年检查期内有较好投资机会，调出标的则须防范踩踏卖出风险

在8月17日恒生综指公布调整名单以来，22只调入标的中共有16只涨幅为正，其中南方能源(+170%)、锦欣生殖(+30%)、新东方在线(+28%)和微盟集团(+24%)等公司涨幅靠前。在31只被调出标的中，共有15只调出标的存在跌幅，其中跌幅最多的广泽国际发展跌幅达43%。

我们统计了2015年以来共232只港股通标的在调入前后的涨跌幅，发现潜在港股通标的在调入之前，尤其是在为期1年的检查期内，一般具有较好的投资机会。有机会纳入港股通的公司在1年的检查期平均涨幅高达54%，其次从恒生综指调整后到港股通正式生效的2-3周内平均涨幅也达7.5%，而在港股通调入后1年平均则为跌1.2%，反映部分投资者提前布局潜在港股通标的，而在调入港股通后获利了结。与此相反，港股通标的调整后，被调出的股票且仍属于联交所上市股票的，则不得通过港股通买入，只可以卖出，因此投资者须防范踩踏卖出的风险。我们统计了136只被调出的港股通标的，这些标的一般在1年的检查期内平均跌幅约22%，而确定调出港股通后，这些公司在1年内平均跌幅也达15%。

同股不同权呼之欲出，小米、美团等待流程通过后纳入港股通；阿里推迟上市计划，若回归也可满足同股不同权

本次港股通调整，小米、美团并未被纳入港股通当中。按目前规定，已在恒生综指中的REITs、外国公司（包括金界、普拉达、俄铝等）、合订证券和同股不同股权公司尚不能被纳入港股通。但在2019年2月28日港交所总裁李小加于记者会上透露，同股不同权公司（小米、美团）有望给纳入港股通。8月2日，上海、深圳、香港三家交易所已就同股不同权纳入港股通条件达成共识，修订了相关业务规则，并分别向市场公开征求意见。8月14日李小加在港交所业绩发布会表示同股不同权意见咨询已结束，后面将进入审批程序。目前同股不同权正在等待审批通过，具体流程时间尚未公布。我们认为，小米、美团因为已被纳入在恒生综指当中，假如后面流程审批通过，小米、美团能较快纳入港股通。虽然纽约邮报报道阿里或推迟香港上市计划，但同样属于同股不同权大中华的公司，若阿里能够回归，它将会与美团、小米一样也有望纳入港股通当中，而同样采用同股不同权架构提交IPO申请的旷视科技在上市后也有望被纳入港股通当中。

风险提示：港股增长不及预期，国内宏观经济滑坡等。

以上资料来源：关于深港通下的港股通股票名单调整的公告http://www.szse.cn/szhk/hkbussiness/news/t20190909_570503.html

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2019年9月10日

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