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來源 | 萬得資訊

8月18日，市場在券商、銀行、地產等低估值權重股火爆帶動下全面回升。這也驗證了歷史經驗“短線大跌不用慌，絕對是又一次低位撿便宜的好機會”概率大。

而北京時間19日凌晨，美聯儲也如期公佈了最新會議紀要。美聯儲今年可能會達到縮減購債規模的門檻，刺激了美三大股指紛紛下挫，另外除了黃金外其餘大宗商品也全線崩塌。

美聯儲最新會議紀要公佈

美聯儲公佈7月27-28日貨幣政策會議紀要。在此次會議上，美聯儲官員投票決定維持短期利率錨定於接近於零的水平，同時對經濟增長速度表示樂觀。美聯儲官員們表示，美聯儲今年可能會達到縮減購債規模的門檻。

會議紀要顯示，一些與會者建議，對於委員會來說，準備相對較快地開始放慢資產購買步伐將是謹慎的做法;一些與會者強調，一旦實現了“進一步的實質性進展”，就降低委員會資產購買步伐的決定，這將與委員會的新貨幣政策框架完全一致;幾位與會者還指出，縮減資產購買規模並不等於收緊貨幣政策立場，而只是暗示將以較慢的速度提供額外的貨幣寬鬆政策;一些與會者表達了對保持高度寬鬆的金融環境可能會導致金融系統風險進一步增加的擔憂。一些與會者認爲縮減購債決定與加息時機無關。

與會者表示，最近的通脹數據受到供應瓶頸和勞動力短缺的影響，很可能是暫時的;與會者普遍認爲，委員會在實現最大就業和通脹目標方面“進一步取得實質性進展”的標準尚未實現;一些與會者指出，雖然具體結果取決於計算所用的時間，但一些平均通脹指標已經或即將超過委員會2%的目標。

儘管市場預計美聯儲將很快縮減購債規模，但至少在未來一年左右的時間裏，美聯儲仍不會加息。與美聯儲基準利率掛鉤的期貨合約價格顯示，2022年11月加息的可能性約爲50%，同年12月加息的可能性爲69%。

會議紀要表明，少數幾位決策者希望在未來幾個月就開啓taper進程，以便在明年經濟進一步走強時，美聯儲可以提高利率來遏制經濟過熱的情況。而其他人則認爲，就業尚未達到美聯儲所設立的實質性進一步進展的標準。

美聯儲羅森格倫稱，大規模債券購買不適合美國，將支持從9月開始縮減購債規模。

美聯儲卡什卡利認爲，高通脹數據是暫時的;即使7月就業報告強勁，仍有600-800萬美國人沒有工作;如有需要，美聯儲將提高利率以對抗通貨膨脹;德爾塔毒株可能導致經濟復甦更加緩慢;關於縮債，問題是何時進行而不是是否縮債;縮債的時機將取決於就業市場的進展;今年年底、明年年初開始縮債的可能性是合理的;最佳的猜測是美聯儲還需要幾年的時間才能提高利率。

美股下挫、大宗商品全線熄火

美國三大股指低開低走，全線收跌。截至收盤，道指跌1.08%，失守35000點;標普500指數跌1.07%，納指跌0.89%。

(圖片來自萬得股票App)

除了黃金外，其餘大宗商品也全線熄火。其中COMEX黃金期貨收漲0.12%報1790美元/盎司，短線上升趨勢依舊;倫敦金、上期所的SHFE黃金也小幅上漲。而其餘白銀、原油、天然氣、銅、鋅等多個品種全線下跌，尤其是原油大跌，NYMEX原油下挫3.12%報64.27美元/桶。

A股市場火爆反彈

18日，A股市場大金融、地產板塊爆發，券商股批量漲停，帶動上證指數漲1.11%報收於3485.29點;深成指漲0.72%報收於14454.11點;創業板指漲0.75%報收於3248.37點，萬得全A總成交1.18萬億，這也是連續21個交易日成交過萬億。

受金融板塊強勢拉昇影響，券商股批量漲停外，金融類主題基金也大幅飆升。十多隻證券類主題ETF基金漲幅超過6%，其中證券先鋒ETF、證券行業ETF、證券ETF等多隻ETF基金漲幅甚至超過7%。

短線大跌不用慌被再次驗證?

17日，市場大幅下跌，恐慌性情緒有所出現，而Wind統計顯示，上證指數2020年以來，有5次相對集中的大幅下跌，短線大幅殺跌後，隨後快速企穩的概率較大，而且中長線看，指數依舊震盪向上。

券商暴漲持續性較弱

雖然18日行情火爆，券商板塊迎來漲停潮意味着牛市來了嗎?Wind統計顯示，還是需要一點警惕。歷史上看，券商大幅上漲後持續性較弱。2020年6月份以來，券商指數漲幅超過5%的時間有9次，其中多數集中在2020年7月份的連續大幅拉昇，此後，2020年9月份，以及今年有3次漲幅均超過5%。

作爲權重板塊，券商板塊自身連續大漲的概率較低，除2020年7月份連續上漲行情之外，券商後續多次大幅上漲，指數走勢並未見趨勢性改變。與此同時，對比上證指數來看，券商板塊大漲後，上證指數也並未出現明顯的異常表現。

(圖片來自Wind金融終端行情模塊)

北上資金繼續加倉

8月18日，北上資金淨流入34.33億元，連續3天淨流入，本週累計淨流入111.09億元。結合近期北上資金動向來看，短線交易較爲頻繁，高拋低吸的特徵較爲明顯。

熱點風向有所轉變

隨着新能源、半導體、軍工、鋰電等“賽道”股連續調整，A股風格開始轉向，基建、建材、機械等低估值品種異動頻頻。2021年是“十四五”的開局之年，爲拉動經濟增長，基礎設施建設仍是投資重點，後市或大有可爲。

Wind數據顯示，截至2021年8月18日，基建指數市盈率-TTM爲8.18倍，低於機會值8.39和平均值8.90;市淨率PB爲0.91倍(破淨)，基本處於歷史低值或低於歷史平均值。

種種跡象表明，基建投資有望成爲下半年穩增長的一個關鍵力量，對低估值的建築板塊帶來一定催化作用。

長江證券表示，下半年政府發力基建穩增長意願明顯增強，疊加當前剩餘專項債額度接近2.5萬億元，後續基建需求有望邊際向上。關注基建需求或邊際向上重視高彈性+低估值投資機會。

央企市佔率提升助力業績穩增，低估值有望迎來修復。近年雖然基建投資增速總體放緩，但頭部央企憑藉資金、技術等優勢，近年市佔率持續提升(8家央企2020年市佔率較2019年進一步提升2.0pct至34.5%)，從而保障收入、業績持續穩健增長。而當前相對於2021年估值水平均已在歷史底部。

機構看後期投資方向

興業證券表示，目前A股市場處於震盪顛簸期，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股在中報季可能存在短期補跌風險，這兩個因素構成A股市場短期的調整壓力。但中期而言，A股市場沒有系統性風險，短期的震盪讓科創長牛更健康。投資策略上，興業證券建議趁短期行情震盪而優化持倉組合，逢低耐心佈局優質成長股，不建議在悲觀恐慌情緒下降低倉位。

華安證券鄭小霞、劉超分析認爲，堅守成長主線，關注成長擴散和週期高景氣的機會：近期成長賽道波動放大，但業績疊加流動性支撐，具有比較優勢，市場仍有望延續成長脈絡前進。高景氣賽道的波動出現進一步放大，但在當前中報披露階段，成長仍然受到業績支撐;以及央行小幅縮量續作MLF帶來流動性維持合理充裕，利好成長風格。因此，行業配置關注兩條具有盈利優勢的主線。

主線1：成長風格，繼續關注景氣處於絕對高位的半導體、新能源車產業鏈，同時關注受益於成長擴散的結構性機會。

主線2：週期風格，關注高景氣結構性機會，包括景氣處於高位的化工以及受益製造業升級的通用自動設備板塊等。