市場資訊

Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 
畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融
考獲特許財務分析師(CFA)專業資格
擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

01

美股三大指數反彈，五月美聯儲議息會議紀錄顯示六月和七月加息50個基點合適符市場預期，但同時強調政策需有靈活性，市場轉向憧憬再來三次50個基點的加息行動後，下半年加息步伐或會因通脹見回落而放慢。港股跟蹤外圍高開100點，繼續窄幅上落，收報跌55點至20,116點，成交額縮至955億。國務院昨日召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，有指參會人數高達十萬人，如此大的陣勢極爲少見，亦反映當前內地經濟相當嚴峻。不過電話會議紀要顯示會上主要圍繞此前國常會33條穩經濟舉措，並未有進一步採用超常規手段刺激經濟，僅強調要確保二季度經濟實現合理增長和失業率儘快下降，市場短期或有少許失望。預計各省市會在5月前積極出臺穩增長措施，而今日深圳即推出購置新能源汽車最高可獲1萬元的補貼，另外購買消費電子產品累計最高可獲2000元補貼。除此前見穩增長措施主要集中在房地產、基建和汽車等領域，預計個人消費料成下一個各省集中刺激的領域，或短期吸引資金流入內地零售和家電板塊。留意今日重磅股阿裏巴巴(9988)將公佈最新季績(收入預期:YoY+7% ; Non-GAAP純利預期:YoY-35%)，關注管理層對下季業績指引，盈利預測或再有下調壓力。整體來看，內地不斷在各方面出臺刺激措施有助提振中港股市情緒，但人民幣近期走勢再添波動，或對大市造成短期震盪，惟波幅應比外圍爲細，短期先行在20,000點水平附近作回調整固，展望中長線港股再迎估值修復行情，投資者可趁大市回調至20,000點以下水平重新開始吸納。

02

贛鋒鋰業(1772)今日逆市上升2.4%，昨日公佈增加產能及採納新的股票期權激勵計劃。贛鋒計劃以自有資金不超過人民幣20億元在江西省建設年產約5萬噸鋰電新能源材料項目，若加上上述項目產能增加，到2025年碳酸鋰和氫氧化鋰設計產能將分別達20.3萬噸和20.6萬噸，長遠進一步提升規模化生產優勢和市場份額。除此之外，公司採納新的股票期權激勵計劃，今年考覈目標設定爲扣非淨利潤不低於80億元，但參考贛鋒今年首季扣非淨利潤已達約31億，受惠年初至今電池級碳酸鋰市場價格上升接近1倍，目前價格仍保持在高位運行態勢，預計今年不難達成此考覈目標。另外要留意激勵計劃授予的股票期權的A股行權價爲每股118.86元，較現時A股價格僅低1.9%，今年獲批的股票期權行權價對現有股東的利益不存在太多損害，而管理層也未必獲批期權後實時行使，觀察管理層之後行使期權狀況，間接反映管理層對公司前景的信心。總括而言，贛鋒受惠鋰價高企，預期今年業績仍可保持強勁增長，只不過近期市場憂慮鋰價上漲過急抑壓下遊電池裝機需求，但相信影響較爲短暫。以今年預測市盈率約11倍，估值仍相當吸引，續看好中長線表現。

03

兗礦能源(1171)宣佈發行H股可轉換債券本金金額約17.94億美元，而H股發行數量將根據待最終確定的轉股價和匯價而確定，籌集所得資金將用以收購兗煤澳大利亞(3668)餘下約37.74%的股份。兗礦能源(1171)完成收購後可進一步增加煤炭資源儲量，歸因俄烏紛爭導致全球大宗商品上升，近期印尼宣佈禁止煤炭出口，對今年煤炭價格帶來支持，相信是次收購有助推動其今年業務收入的上升。然而兗礦能源早前改名並表示積極推進風電、光伏及配套儲能等新能源產業項目開發，今次反而收購煤炭業務，似乎違背了此前推行轉型至新能源的策略。以今年預測市盈率約4.3倍，較神華(1088)約6.8倍爲吸引，但參考去年淨負債比率約49%，雖然今次發H股可轉換債券不會加大負債水平，但會攤薄現有股東權益，現時負債水平也遠高於同行神華和中煤能源(1898)，儘管兗礦能源去年股息回報率高達9釐，但負債水平較高未必可長遠維持穩定派息，故選擇高息煤炭股首選仍爲神華(1088)。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監
畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理
擁有10年港股、美股研究及操作經驗，
擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

01

美國商務部公佈，首季國內生產總值由初值跌1.4%，向下修訂至收縮1.5%，並遜預期的1.3%跌幅。當中，個人消費增幅由原本的2.7%向上修訂至3.1%，優於預期增長2.8%，而且零售股最新公佈的業績理想，帶動美股走強。道指收升516點，報32637點；標指升1.99%，報4057點；以科技股爲主的納指升2.68%，報11740點。總括而言，現時美股持續弱勢，不過短期因超賣或會有反彈，但應視作趁高減磅的機會。

02

雖然中國4月份工業企業利潤按年下降8.5%，是兩年來首次下跌。不過由於阿裏業績優於市場預期，刺激港股急升。恆指收報20697，升581點，總成交爲1200億，今天有53%的股票上升。總括而言，港股於21200點阻力極大，想入市的投資者留意港股在相關水平是否能突破再作部署，人民幣的走勢將會左右後市發展，投資者應留意。

本文件所載之內容僅作爲一般參考。本文件並非及不應被視作爲投資或買賣證券或任何金融產品的要約或邀請。投資涉及風險。投資產品價格可上升或下跌，投資涉及盈利或極大虧損的風險。過去業績並不保證將來表現。閣下應仔細考慮本身的經濟狀況、投資經驗及目標，以及承擔虧損的能力或諮詢閣下專業的理財顧問再進行有關投資交易。在編制本文件時使用了一些相信其來源可靠的數據，但盈立證券有限公司(“盈立”)並不擔保此等數據之準確性、完整性或正確性。盈立亦有權更新或更改任何數據而不另行通知。本文件無意向派發本文件即觸犯法例或規例的司法權區或國家的任何人士或實體派發，亦無意供該等人士或實體使用。盈立以及與盈立關聯的任何公司("本集團")或個人均不會承擔因使用本文件或因依賴其內容而產生的任何法律責任。本文件的版權屬盈立所有，未經盈立同意，任何人不得因任何用途擅自複印或發佈全部或部份內容。盈立、本集團及其關連人士可能就本報告所涉及的任何證券持倉及進行交易，亦可能與客戶持相反的位置，惟盈立必會將客戶利益置於本集團及盈立之上。 本文件並未經香港證券及期貨事務監察委員會審覈。