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大和發表的研究報告指，內地或潛在監管電子煙消息出台後，思摩爾國際(06969.HK)股價一如預期下跌，現時難估算實際帶來的影響，但相信最差的情況對公司2022年盈利影響約25%，雖然發生的可能性很低，但已反映在股價上，相信部分投資者將思摩爾與下游參與者、較受監管影響的霧芯科技(RLX.US)放在同一籃子內。該行認為長遠而言行業內地發展雖受阻，但電子煙的滲透率將繼續提升，估計公司將受惠品牌、研發能力及生產效率，將評級由「跑贏大市」升至「買入」，目標價則由90元降至64元，將公司2022年每股盈測降5.6%，以反映內地電子煙市場增長放慢。

該行認為市場兩大憂慮包括電子煙價值鏈將受監管，以及加稅將降低行業利潤，現時市場相信加稅不能避免，但估計將透過加價及成本管控等轉嫁，另一方面大部分投資者亦同意，日後會有更多新的發牌條件，意味或需牌照才能開設零售店，相信將影響RELX及YOOZ等品牌的增長速度。在最差的情景下，相信電子煙市場將現「洗牌」，但即使新品牌亦依賴思摩爾作生產，認為市場對消息的反應與美國初次宣布收緊行業監管一樣，而當時僅影響小型電子煙品牌，最終供應商仍是受益者，所以相信類似的情節將在中國重演。