市場資訊

大和：上調統一企業中國(00220.HK)目標價至7.9港元 評級跑贏大市
統一企業中國(00220.HK)去年純利15.01億元人民幣，按年跌7.7%，派每股末期息41.69分。大和發表報告指，去年下半年原材料成本上漲導致毛利率下降，統一企業中國派息率從2020年的100%，提高到2021年的120%，重申對統一企業中國「跑贏大市」評級，目標價由7.3港元上調至7.9港元。大和表示，統一食品高檔化趨勢有所改善，飲品受益於強勁的需求，管理層繼續預期有原材料成本壓力。該行維持統一2022至2023年收入預測，將期間毛利率預測下調3至3.9個百分點，因此2022至2023年淨利潤預測下調5%至6%。

瑞士信貸：下調時代天使(06699.HK)目標價至145港元 評級跑輸大市
瑞信發表報告，下調時代天使(06699.HK)目標價由240港元至145港元，維持跑輸大市評級。由於出貨量恢復和長期行業格局的能見度較低，將估值方法從現金流折現率改爲市盈率，相當於爲47倍的2023年中期預測市盈率，基於對國際同業有30%溢價。該行估計，時代天使在去年出貨量爲18.3萬套，符合其修訂出貨量後的18萬套指引。由於收入削減、毛利率壓力和營業費用節約的混合影響，將2021年至2023年的每股盈利預測調整爲跌1%至升7%。瑞信指，時代天使面臨的平均售價壓力可能進一步拖累盈利能力。目前定價策略在低端市場中突出，如果發生價格戰，公司可能會通過更大的折扣以作防守。

匯豐研究：下調九龍倉置業(01997.HK)目標價至22.9港元 評級減持
匯豐研究發表報告，指九龍倉(00004.HK)增長前景正在模煳，盈利能見度減弱風險增加，維持減持評級，目標價由23.4港元降至22.9港元。匯豐研究指，九倉去年業績符合預期，基礎純利增長7%至36億元。不過出現以下跡象令今年前景更具挑戰性，包括由去年第三季開始，其購物中心的租戶銷售增長放緩；今年的合同銷售目標爲90億元人民幣，比去年的銷售業績低出35%；出售在內地的住宅物業管理業務。該行將九倉2022財年至2023財年的盈利預測下調5.6%至6.9%，主要是考慮到房地產開發業務的銷售和利潤率預測下調。

美銀證券：下調九龍倉置業(01997.HK)目標價至30.5港元，評級買入
美銀證券發表研究報告，指九龍倉集團(00004.HK)雖然主營業務短期前景有些不確定，但相信其估值較資產淨值折讓達56%，具有吸引力。該行亦相信大股東會德豐或增持股份，會德豐於2020年至2021年下半年增持九倉9%權益，至持股59%，應使九倉跑贏大市。該行稱，九倉投資組合高達530億元，在股市波動下持有大量投資，令人擔憂，但公司在2021年下半年出售30%的投資組合，並獲得54億元收益，相信繼續出售變現。美銀將九倉目標價由32港元下調至30.5港元，評級買入。報告稱，九倉去年核心純利按年升17%至36億元，較該行預期低8%，倘撇除額外撥備，則高於該行預期7%。該行降九倉2022至2023年核心純利預測6%至16%，以反映投資收益下降預期。

瑞銀：下調中國鐵塔(00788.HK)目標價至0.92港元 評級中性
瑞銀髮表研究報告指，中國鐵塔(00788.HK)去年第四季收入按年增長5%，主要受塔類業務收入下降，以及工信部扶貧項目要求部分不發達地區的鐵塔租賃費降價50%所致。由於利潤率較低的兩翼業務於期內貢獻較高，末季EBITDA利潤率按年下降至71.5%。鐵塔宣派末期息每股2.624分，派息比率爲70%，低於瑞銀預期的73%。瑞銀表示，繼續預期電訊商會穩定推進5G發展，將鐵塔2022至2024年淨利潤預測下調5%至10%，並將派息比率提升至80%的預測由2023年達成，延後至2025年，估計今年收入及盈利將基本持平，維持中性評級。該行估計由於良性競爭和監管環境，電訊公司面臨的成本壓力較小，價格下降幅度爲2%，目標價由1港元下調至0.92港元。

野村：下調中國平安(02318.HK)目標價至85.56港元 評級買入
野村指中國平安(02318.HK)2021年淨息差收窄，按季收窄3個基點，按年收窄9個基點至2.79%，而季度淨息差進一步縮小，由第三季2.75%降至第四季2.74%，預期平安2022年及2023年淨息差將縮至2.77%，相對2021年爲2.79%。野村稱，平安的貸款撥備按年增長37.7%至594億元人民幣，認爲平安可能會繼續建立其不良貸款緩衝區，故野村將平安2022年預測信貸撥備提高3%。野村將平安2021年及2022年稅後營運溢利分別下調1.2%及1.7%，純利分別調低11%，該行將平安目標價由87.75港元調低至85.56港元，評級買入。

瑞士信貸：上調國泰航空(00293.HK)目標價至7.3港元 評級中性
瑞信發表研究報告指，國泰航空(00293.HK)2021年淨虧損爲55億港元，少於指引的56億至61億元，其中下半年扭虧爲盈，錄得盈利20億元，撇除燃料對沖收益17億元，公司錄得盈虧平衡。展望未來，瑞信指，近期客運航班容量保持在疫情前水平的約2%，貨運達三分之一水平，而下半年客運及貨運水平爲疫情前的11%及68%。瑞信指，近期難以見到防疫措施放寬，但有效的成本控制令公司壓力得以緩解，考慮到復甦時間延遲及布倫特原油觸及130美元，有部分對沖收益被抵銷，預計2022 年將出現虧損，但同時將2023年盈利預測上調3%，目標價由7.1港元微升至7.3港元，維持中性評級。

瑞士信貸：下調中興通訊(00763.HK)目標價至25.5港元 評級跑贏大市
瑞信發表報告指，中興通訊(00763.HK)去年收入達1,145億元人民幣，按年增長13%，大致符合預期；盈利則爲68億元人民幣，按年上升60%符合指引。中興去年第四季毛利率爲30.9%，較該行預期分別低2.1個百分點。該行預期，中興通訊今年收入將按年增長14%，由於國內網絡、企業業務及智能家居業務的市佔增長，毛利率料可保持穩定。瑞信下調中興股份目標價，由32.3港元降至25.5港元，相當預測今年市盈率13倍，維持跑贏大市評級，並調低集團今明兩年每股盈利預測6%。

傑富瑞：將淡水河谷(VALE.N)目標價從20美元上調至23美元 維持持有評級
傑富瑞分析師Christopher LaFemina將對淡水河谷(VALE.N)的目標價從20美元上調至23美元，並保持對該股的持有評級。他提高了整個金屬和礦業行業的目標價，以反映他對礦業多年牛市的確信感增強。他在一份題爲《歡迎回到上世紀70年代》的報告中表示，更大的地緣政治風險將推遲供應對高價格的反應。LaFemina認爲，“即將要對行業重新評級”，在未來5年多的時間裏，採礦業應該會表現出色。

花旗：維持蘋果(AAPL.O)買入評級 予目標價200美元
花旗分析師Jim Suva維持蘋果(AAPL.O)買入評級，給予目標價200美元。Suva表示，蘋果春季新品發佈會的重點是iPhone SE 5G、配備M1芯片的iPad Air、高性能Mac Studio臺式機和Studio Display，以及Apple TV的體育節目內容。Suva告訴投資者，廣受期待的便宜、小巧iPhone SE已經配備該公司最新的A15芯片，並支持5G。這款手機429美元的起價略高於預期，而2020年推出的iPhone SE的起價爲399美元。Suva認爲，新的平價iPhone SE系列“應該會提振消費者對iPhone的興趣”，減少投資者對iPhone銷量大幅下滑的擔憂。