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匯豐研究發表報告指，即使銅市場供應增加，但來自電網的需求增長、可再生能源安裝及電動車生產可消化未來兩年絕大部分新增銅供應。因此該行料銅價將於每噸約8,200美元水平徘徊，直至2025年起供應增長放緩。這段時間內銅價未必再創新高，但料高於2015至2020年水平。 報告稱，近期銅市場供應受阻情況僅溫和。今年下半年新供應主要來自非洲及南美洲，呈集中且進展符預期。不過，2024年上線的新供應較分散及有較高的延誤或供應受干擾風險。而2025年新上線銅供應料按年大減。 此外，倫敦金屬交易所(LME)近期銅庫存急增，主因供應增加及歐美需求疲弱。該行相信涉及季節性因素，每年這個時間庫存增加並不令人意外。此外，LME銅庫存是在極低基數下急增，現庫存水平較歷史而言仍低。中國銅庫存亦很低，因此該行認為銅價下行風險有限。 該行補充，由於供應增加及中國以外市場需求疲弱，近期銅價回軟，但該行認為洛鉬(03993.HK)及五礦資源(01208.HK)盈利有望上行，受惠礦山生產擴張及部分市場撤銷出口管制帶來的更高付運量。 匯豐研究認為洛鉬是行業首選，其在新產能開發上有良好進展；其盈利增長有望快過同業，2022至2025年盈利年均複合增長料達23%，增長集中於2024年發生。該行近日亦首予紫金(02899.HK)H股「買入」評級及目標價15元，料紫金2022至2025年盈利年均複合增長料達13%。 匯豐研究對本港上市銅業股最新投資評級及目標價，表列如下： 股份｜投資評級｜目標價 紫金(02899.HK)｜買入｜15元 洛鉬(03993.HK)｜買入｜6.3元 江銅(00358.HK)｜買入｜13.6元 五礦資源(01208.HK)｜買入｜2.9元