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中金發表的研究報告指，信通院公布7月國內手機出貨數據，期內國內手機市場智能手機出貨量2,125.6萬台，按年下降35.5%，出貨量低於市場預期，而5G手機的佔比則繼續提升至62.4%。

該行認為7月出貨量下滑主要因為疫情後的報復性需求消失，市場逐漸回歸常態；下半年安卓和蘋果新機型由於疫情導致延期，7月用戶觀望情緒加劇；國內市場份額第一的品牌華為，由於麒麟芯片的存貨問題，導致下半年備庫存趨於謹慎。

另一方面，中金看到海外的出口需求的恢復非常迅速，根據宏觀數據中國7月手機出口按年增長43%，增速較6月份的30%有所加快，品牌方面，小米(01810.HK)、蘋果、傳音等品牌在海外在近期都表現出擴大的市場份額，而舜宇光學(02382.HK)6月、7月較強的鏡頭月度數據也暗示了三星所在的全球市場的需求恢復。

中金指出隨著下半年5G安卓新機的上市，加上5G版本iPhone 12將在下半年的發布，相信有望見到新一輪5G驅動換機。而在應用程式方面，該行認為禁令導致蘋果在中國區需要下架微信的可能性概率較小，因此對於蘋果在國內銷量的直接影響有限。另外，根據Canalys的出貨數據，留意到蘋果、小米持續在西歐等市場獲得華為讓出的市場份額，看好蘋果、小米持續獲取華為海外的市場份額，而三星有望受益於全球需求的快速復甦。

該行給予小米、舜宇及瑞聲(02018.HK)「跑贏行業」評級，目標價分別為15元、138元及70元。(el/k) ~