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光大證券2022年5月19日發佈研報稱：首次覆蓋，考慮到公司技術平台潛力巨大，產品佈局思路領先，給予“買入”評級，目標價7.41港元

以下為研報原文摘要：

推陳出新，主攻腫瘤和免疫性疾病的生物製藥企業。

公司是一家專注於創新藥研發、商業化及全球運營的生物製藥企業，主攻腫瘤、免疫性疾病方向。該病患者人羣眾多，成因複雜，但現有療法對患者羣體的應答率有限，因此存在巨大的未滿足需求。公司立足於這類患者的需求，充分利用其強大的核心技術平台組合，快速打造出具有“同類首創”或“同類最佳”潛力的產品管線。

出奇制勝，圍繞專有技術和平台建立靈活商業模式。

圍繞Harbour Mice^®(全人源抗體藥物產生平台，包括H2L2,HCAb)HBICE^®(免疫細胞銜接雙抗技術平台)三大核心技術平台，公司一方面通過內部研發進行創新，推出了HBM4003(新型CTLA4抑制×調節性T細胞清除雙機制)、HBM7008(B7H4×4-1BB雙抗)等兼具有效性和安全性的新一代抗體治療方案；另一方面，通過學術合作、協同發現、合資以及對外授權等多種方式與行業夥伴及學術機構進行積極合作，利用自有平台促進多個項目的開發，最大限度地發揮平台價值。2022年4月公司宣佈與阿斯利康就在研產品HBM7022(CLDN18.2×CD3雙抗)的開發與商業化達成全球對外授權協議，基於協議，公司將獲得2,500萬美元的預付款和最高達3.25億美元的里程碑付款，以及基於未來HBM7022銷售額的特許權使用費。

長夜將明，核心產品巴託利單抗、特那西普上市在即。

①巴託利單抗是可選擇性結合並抑制FcRn受體的全人源單克隆抗體，可治療由致病性免疫球蛋白抗體引發的多種自身免疫性疾病。2021年1月，巴託利單抗針對治療重症肌無力獲得突破性治療藥物資格，並於2021年9月完成III期臨牀試驗的首例患者給藥。

②特那西普是一種分子量僅為19kDa的腫瘤壞死因子受體-1(TNF-α)片段，目前被開發為滴眼液用於治療乾眼。基於眼部滲透性好、TNF-α中和活性強以及使用舒適度高等優勢，該產品具有成為針對乾眼同類首創療法的潛力，2021年已完成中國地區的III期臨牀試驗首例患者給藥，並在2021年年底實現病人招募過半。巴託利單抗與特納西普有望在2023年獲批上市，成為公司商業化的良好開端。