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机构：东吴证券

评级：增持

事件

易居企业控股发布2019年半年报，2019上半年公司实现营业收入43.3亿元，同比增长55.8%；实现归母核心净利润6.7亿元，同比增长22.4%。

点评

收入增长超预期，房友平台贡献最大。2019上半年公司实现营业收入43.3亿元，同比增长55.8%；实现归母核心净利润6.7亿元，同比增长22.4%。从收入看，代理服务、房地产经纪网络服务（房友）、数据咨询服务三项业务收入增速分别为15.7%、681.3%、15.4%。

代理业务市占率持续提升。2019上半年，公司一手房代理业务代理销售面积2340万平米，同比增长14.2%；代理销售金额3200.3亿元，同比增长25.1%。截至2019H1，公司已签约但还未销售的储备项目总面积2.83亿平米，给未来公司代理业务收入打下坚实基础。未来公司将努力搭建一手房多点销售服务平台（PMLS），通过这个平台将上游开发商和下游渠道商链接。

房地产经济网络服务再次升级，数据及咨询服务稳健增长。截至2019H1，公司易居房友平台已经覆盖56个城市，上半年成功实现扭亏为盈。上半年通过房友平台累计为开发商销售4.0万套新房，总金额502亿元，同比分别增长742%、395%。2019H1公司数据及咨询服务实现收入4.43亿元，同比增长15.4%。公司未来将继续打造面向全行业的房地产经纪共享服务平台，落实“30000+”战略，即10000+门店、10000+渠道和10000+社区，构建贯穿房地产全领域的B端服务平台。

投资建议：易居旗下三大业务协同发展，形成闭环式全产业链服务，强大股东背景提升了公司业绩确定性和成长性；大数据及房友业务存在独特竞争优势，有效提升公司权威性及知名度。预计公司2019-2021年EPS分别为0.88、1.07、1.29元人民币，对应PE分别为9.3、7.6、6.3倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险