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來源：新浪港股，上海證券報

5月15日消息，沛嘉醫療今日在香港上市，截止至發稿時間，股價曾一度高開75.78%，最高價達到27港元，現價26.70港元。

沛嘉醫療分時圖

數據來源：同花順

而在昨日，也就是5月14日，國內醫療器械研發商沛嘉醫療-B暗盤開報24.5港元，最終收報25.45港元，較招股價漲65.69%，每手賺10090港元。此前沛嘉醫療-B公佈招股結果，香港公開發售部分獲超額認購1183倍，凍結申購資金逾2600億港元，超越4月底上市的康方生物-B(26.3, 0.30, 1.15%)，成為今年以來的港股“凍資王”。

不止是沛嘉醫療-B，今年以來，未盈利生物醫藥新股均有不錯表現。富途證券投研團隊對記者表示，因新冠肺炎疫情、政策扶持以及過往同類新股亮眼表現的影響，今年以來港股的生物醫藥新股受到資本熱烈追捧，預計未來在港上市的生物醫藥股會不斷壯大，並吸引更多投資者參與。

股東榜星光熠熠

與大部分未盈利生物醫藥公司一樣，沛嘉醫療-B此次上市獲得了一眾明星基石投資者的加持。公告顯示，公司此次共引入14位基石投資者，共計認購約7619.4萬股，其中包括公司現有股東國企結構調整基金、禮來亞洲基金，以及長線基金富達國際基金、專注於生物醫療領域的湧金資產管理及奧博資本等。

此外，沛嘉醫療-B在IPO前完成了4輪融資，引入了經緯中國、高瓴資本、國投創新等知名機構。據招股書，上市後，經緯中國和高瓴資本的持股比例分別為9.84%、9.11%。

一家尚未盈利的企業緣何令明星機構及港股個人投資者趨之若鶩？這與沛嘉醫療-B身處的賽道及核心產品商業化進展密不可分。招股書顯示，沛嘉醫療-B專注於介入手術醫療器械市場，包括經導管瓣膜治療醫療器械及神經介入手術醫療器械。

目前，心臟病及神經血管病是中國及全球的主要死亡成因之一，介入治療能有效治療有關疾病，但內地經導管瓣膜治療及神經介入手術醫療器械市場都處於早期發展階段。研究機構弗若斯特沙利文預計，內地的經導管主動脈瓣置換術（下稱“TAVR”）手術滲透率將持續上升，於2025年達至4.7%；TAVR產品市場規模將由2018年1.97億元增至2025年的63.33億元，複合年增長率為64.2%。

沛嘉醫療-B擁有6款註冊產品及20款處於不同開發階段的在研產品，包括其核心產品第一代TAVR裝置TaurusOne。同時，公司也是4名擁有處於臨牀試驗或更後期階段TAVR產品的內地參與者之一。

弗若斯特沙利文數據顯示，就商業化產品及處於臨牀試驗階段在研產品的合計數量而言，公司在內地經導管瓣膜醫療器械市場排名第三；神經介入手術醫療器械領域排名第一。

不過，因核心產品尚未商業化，沛嘉醫療-B仍處於虧損狀態。2019年，公司實現收入約1869.9萬元；經營虧損約2.27億元，較2018年擴大了2倍。據招股書，2019年沛嘉醫療-B的收入主要來自其收購的加奇醫療，經營虧損擴大則是因為行政開支增加。

公司在招股書中預計，將於2020年第三季度就TaurusOne向國家藥監局提交註冊申請，並於2021年第一或第二季度將其商業化，希望該產品成為內地市場第四款商業化TAVR產品。

生物醫藥新股熱度或將持續

Choice數據顯示，2020年至今，共有47家公司登陸港股。儘管IPO數量與2019年同期基本持平，但募資淨額同比下滑逾40%。在過去缺少大型新股登場的4個多月中，生物醫藥公司無疑是港股新股市場的熱點。

在沛嘉醫療-B之前，今年已有2家未盈利生物醫藥企業登陸港股。其中，諾誠健華-B(15.22, 0.18, 1.20%)公開招股獲超額認購逾298倍，3月23日上市以來股價累計漲幅逾70%；康方生物-B獲超額認購逾638倍，上市未滿1個月股價已累計漲逾60%。

截至5月14日，自港交所修改上市規則以來，共有16家未盈利生物醫藥企業登陸港股，並且大部分給投資者帶來了不錯的打新收益。富途證券暗盤數據顯示，16只未盈利生物醫藥股的暗盤平均漲幅為11.01%，上市首日的平均漲幅為13.38%，首日平均一手賣出收益2094港元。

寶新金融(0.275, 0.00, 0.00%)環球資本市場部總監馮世傑認為，康方生物-B等公司受到市場熱捧，反映了港股市場已經接受未盈利的新經濟商業模式，並且願意給予不錯的估值水平，尤其是創新醫藥等行業，基本可以和美股看齊。

在沛嘉醫療-B後，另一隻未盈利生物醫藥新股開拓藥業-B預計將於5月22日在港股上市。綜合券商數據顯示，開拓藥業-B招股前兩日已獲超額認購逾90倍。“預計近期港股IPO市場的生物科技股熱度仍將持續。”富途證券投研團隊對記者表示。