市場資訊

市場策略

▍ 中金研究：4月上旬開始，美股市場將逐步進入持續一個月1Q21業績期。靠利率下行驅動估值擴張的階段已經過去，接下來盈利的好壞更爲重要。盈利向好完全可以抵禦利率上行的壓力（例如2018年2月），而盈利下滑則會成爲徹底逆轉市場趨勢的原因（2018年10月）。

一、整體情況：增長修復和低基數下盈利繼續改善；汽車、銀行、消費、科技硬件領先；交運改善顯著

二、預期調整與盈利意外：盈利預期穩步修復，調整情緒維持高位

三、對市場影響：盈利改善對衝利率上行拖累；關注稅改影響

市場動態：股市多數反彈且成長領先；非農向好再度推升利率；美元多頭和美股空頭增加；基建和加稅一正一反；多地疫情升級，美國出行繼續改善。

▍ 興業證券全球首席策略師張憶東表示：“最遲可能到5月中旬，中國的經濟政策可能有望變得積極起來，股市調整也就告一段落。我們認爲後續的調整空間不大，二季度是黃金坑，對中國經濟有自信，對基本面有自信，應該立足基本面長期佈局。這次系統性風險很小，但是結構性的風險可能還沒有釋放完畢。現在並不建議大家亂去折騰跌深反彈。從抱團資產什麼時候能夠穩定的角度來說，這一次的時間，快的也要到4月，慢的可能到五六月份。”

熱點機會

▍ 物業管理板塊：中信證券研究稱，物業管理行業供給側良幣不斷淘汰劣幣，持續高增長來自政策支持下的供需相長，規模化優勢產能崛起，需求側不斷擴容和升維，物業管理全覆蓋，科技服務成爲最新亮點，基層治理全域化和後勤保障專業化等政策催化劑不斷。該行認爲，投資物業管理行業就是投資優秀企業的高成長性。

▍ 醫藥板塊：國泰君安證券醫藥首席分析師稱，預計醫藥行業公司2021一季報不僅僅是低基數高增長，也將展現良好的環比景氣度趨勢。考慮到經過本輪急速調整的影響，市場對短期估值和業績增速的匹配度關注仍較高，因此業績驅動的反彈預計也有所分化。投資建議：業績是主要驅動力，聚焦估值回落至合理區間的成長股。

▍ 運營商：：國泰君安證券稱，國內運營商處於通信產業鏈核心地位，也是大國科技競爭的前沿力量。該行認爲，運營商核心競爭力來自獨有的管道和渠道資源，其未來變現價值被低估。同時，市場過分悲觀估計在當前5G前期的投入產出比，而忽略了5G網絡的長期成本優勢。面對運營商大力從CT企業向ICT融合企業轉型的窗口期，逐步落地的創新型業務打開長期成長空間。推薦H股中國移動（0941.HK）、中國聯通（0762.HK）、中國電信（0728.HK）。

▍ 中概ADR：中信證券研究稱，《外國公司擔責法案》最終修正案的通過，國內監管政策的收緊以及Archegos Capital的違約事件是3月中下旬中概ADR下跌的主要原因。但該行認爲《法案》通過後，50億美元以上的企業將加速赴港二次上市，而違約平倉事件平息後，由於企業的基本面並未出現顯著惡化，受影響的公司股價會向內在價值迴歸。