市場資訊

1. 本週行情回顧

截止本週五收盤，恆指累跌5.84%；國企指數累跌6.78%；恆生科技指數累跌10.54%。恆生科技指數走低，美團跌4.54%，嗶哩嗶哩跌超5%，網易跌4.69%，小米跌2.29%，阿裏巴巴跌2.59%。互聯網醫療股重挫，平安好醫生跌14.39%，創上市以來最大跌幅，阿裏健康跌13.30%，京東健康跌14.37%。“恆大系”漲跌互現，恆大汽車漲5%，恆騰網絡跌4.52%，中國恆大跌1.6%，恆大物業漲0.17%。

美股方面，截至本週四收盤，道指累漲0.87%，納指累跌0.09%，標普500指數累跌0.71%。

2. 財報季熱度不停歇

美股重點財報

8月24日週二：拼多多(PDD.O)

8月25日週三：Salesforce(CRM.N)、Snowflake(SNOW.N)

8月26日週四：小鵬汽車(XPEV.N)

Salesforce(CRM.N)

Salesforce.com(CRM.N)定於8月25日週三公佈其2022財年第二季度(截至2021年7月)業績。預計Salesforce的營收和利潤將超過市場的普遍預期。該公司在過去四個季度的收入和盈利數據都好於預期。在2022財年第一季度，Salesforce的收入繼續增長，因爲隨着企業繼續向數字化和遠程工作轉變，對其雲服務的需求繼續增加。預計這也將推動2022財年第二季度的業績持續向好。

預計Salesforce2022財年第二季度（截至 2021 年 7 月）的營收約爲 69 億美元，高於普遍預期的 62.4 億美元。 2022 年第一季度，Salesforce的營收爲 59.6 億美元，同比增長 23%。 過去幾個季度，該公司的收入一直在增長。 總體而言，我們預計 2022 財年Salesforce的營收約爲 268 億美元。

根據 Trefis 分析，Salesforce 2022 年第二季度（截至 2021 年 7 月）的每股收益 (EPS) 預計爲 0.50 美元，略高於市場普遍預期的 0.46 美元。公司 2020 年淨利潤率上升的主因是 15 億美元的稅收優惠。

港股重點財報

8月23日：京東(09618.HK)、京東物流(02618.HK) 

8月24日：安踏體育(02020.HK)

8月25日：快手(01024.HK)、小米集團(01810.HK) 、農夫山泉(09633.HK)

8月26日：中國平安(02318.HK) 、中國人壽(02628.HK)

8月27日：比亞迪股份(01211.HK)、中興通訊(00763.HK) 、中芯國際(00981.HK) 、萬科企業(02202.HK)

小米集團(01810.HK)

小米Q2財報的關注點依然在智能手機。據全球四大數據機構，2021年Q2小米手機銷量已超越蘋果成爲全球第二，併成爲首個登頂歐洲市場的中國品牌。IDC數據顯示，2021年Q2小米集團智能手機出貨量同比增長86.3%至0.53億臺，主要受益於中國、西歐及其他海外市場份額提升，全球市場份額上升至17%，僅次於三星的19%，並超越了蘋果的14%。鑑於智能手機銷售強勁，招商證券國際將小米收入預測上調至840億元人民幣（同比增長57%），同時將毛利率預測下調至16.8%，反映了618促銷成本和投入成本的增加，並下調經調整淨利潤預測至58億元人民幣（市場預期爲55億元人民幣）。

此外，近日有消息傳“中國恆大集團正在與小米集團洽談出售恆大汽車65%股份”，對此，小米公司發言人澄清，截至目前小米集團的確接觸了來自各方面造車團隊進行交流洽談，但集團並未作出任何合作意向的決議。可留意後續事件進展。

小米股價最近承壓，招商證券國際認爲，可能是由於投資者擔心其智能手機勢頭的可持續性。CEO雷軍的目標是在3年內成爲全球第一（估計出貨量複合年增長率需達10-15%）。如果公司實現這樣的增長，小米股價將恢復重估。

快手(01024.HK)

在反壟斷風暴，以及減稅優惠或被取消的傳聞打壓下，互聯網巨頭們的股價，正在經歷“寒冬”的洗禮。快手如今跌破70的股價較高位已下跌達84%，總市值跌破3000億港元。

25日快手即將發佈2Q21財報，預計二季度實現營收190.3億元，同比增長48%；預計實現調整後淨虧損爲46.4億元，調整後淨虧損率爲24.4%。預計2Q21 DAU爲2.95億，環比幾乎持平；銷售費率爲59%，環比降低10%。

天風證券則預計，快手(01024.HK)海外銷售費用的投放會持續，迭加國內短視頻行業需要投入一定的銷售費用維持用戶及拉新，預計短期銷售費用投入較高，淨利潤承壓。考慮到當前市場環境及短期內銷售費用較高，天風證券維持盈利預測，下調目標價至222-234港幣，下調幅度爲30%，繼續維持“買入”評級。

4. 關注經濟數據

週一：美國8月Markit製造業PMI初值

週二：美國8月裏奇蒙德聯儲製造業指數

週三：美國至8月20日當週EIA原油庫存(萬桶) 

週四：美國至8月21日當週初請失業金人數(萬人)

週五：美國7月核心PCE物價指數年率、美國8月密歇根大學消費者信心指數終值

本週初請失業金人數創下了疫情爆發以來的新低，顯示就業市場在進入秋季前正在逐步改善。數據顯示，截至8月14日的當周，初請失業金人數爲34.8萬人，遠低於道瓊斯公司預計的36.5人，較前一週減少了2.9人。這一數據也使得市場對於美國經濟前景的看好情緒再次升溫。距離上一次申請人數在如此低水平是在2020年3月14日，當時正值新冠疫情爆發之際，美國經濟陷入了有史以來最嚴重但最短暫的衰退。

上週的會議紀要到底偏鷹還是偏鴿，各方說辭莫衷一是，整體而言，在實現最大就業和通脹目標方面尚未取得實質性進展，是美聯儲官員比較統一的看法，這意味着距離開始縮減資產負債表的行動還需數月。不過，有些官員認爲，今年可能會達到縮減購債規模的門檻，這意味着和美國物價飛漲剛剛露頭時相比，需要等待的時間已經不多。對縮表保持謹慎的美聯儲同樣擔心應對下一次經濟衰退的政策工具儲備。

去年12月，美聯儲爲縮減購債計劃設置了前提條件，即在實現充分就業和2%的通脹目標方面取得“進一步實質性進展”。在通脹和就業兩大指標之間，通脹距離目標值顯然更近。美聯儲官員最爲擔心的就業數據，在近幾個月有所改善，如果保持這一勢頭，預計到年底會接近削減經濟支持措施的門檻。

當然，目前最大的困擾是德爾塔毒株的擴散可能會推遲經濟的全面重啓，加劇經濟復甦的不確定性；通脹作爲目前一個短期擾動因素是否會演變成長期經濟痛點也需要關注。美國財長耶倫也由此將失業保險改革計劃將延長到9月6日以後，她表示，德爾塔變種毒株可能會對本地市場和經濟造成挑戰。並稱其應成爲預算法案的一部分，在一些州繼續提供援助可能仍具意義。

下週需關注週四公佈的初請人數及週五公佈的7月核心PCE物價指數年率，此前6月PCE物價指數同比增長4.0%，預期增長4%，前值增長3.9%，這一數據再次刷新了紀錄，創1991年7月以來的最高水平，若結果顯示美國6月PCE的確爲階段性頂部，那麼10年美債中隱含的通脹可能將進一步下行。

5.美國疾控中心顧問小組將在8月24日對新冠疫苗增強劑進行評估

美國衛生專家預計將在接種第二劑疫苗的8個月後，向所有美國人推薦新冠病毒疫苗增強劑，無論年齡大小，以確保德爾塔變體在全國傳播之際對新冠病毒的持久防護。

聯邦衛生官員一直在研究是否最早在今年秋季就需要額外注射疫苗，他們評估了美國的病例數以及以色列等其他國家的情況，初步研究表明，在一月份接種疫苗的人羣中，該疫苗對嚴重病情的保護作用下降了。

上週，美國衛生官員建議對一些免疫系統較弱的人使用增強劑，理由是他們感染病毒的風險較高，而且有證據表明疫苗的效力會隨着時間的推移而減弱。

由於更具傳染性的德爾塔變體，該國正在經歷第四次病毒病例激增。德爾塔變體在未接種疫苗的社區積極傳播，但也導致了越來越多的完全接種疫苗的人出現所謂的“突破性感染”。

幾個月來，官員們表示，數據仍然表明，在接種輝瑞(PFE.N)或Moderna(MRNA.N)的兩劑方案或強生(JJ.N)的一劑疫苗後，人們對新冠肺炎仍有高度的保護，包括德爾塔變種。但是美國衛生官員星期天明確表示，他們正在爲可能出現的使用增強劑的時間早於晚做準備。柯林斯表示由於德爾塔變種在7月份纔開始對美國造成嚴重衝擊，“未來幾周”的病例數據將有助於美國作出決定。一位官員說，官員們還在繼續收集有關強生疫苗的信息，以確定何時建議使用增強劑。該疫苗2月底纔在美國獲得批準。

分析師和醫療投資者預計，輝瑞(PFE.N)、BioNTech(BNTX.O)和Moderna(MRNA.N)等製藥商將從新冠增強疫苗中獲利數十億美元

6.理想汽車將於25日收市後被納入恆生綜合指數以及恆生消費品製造及服務業指數並於26日起生效

香港恆生指數公司週五表示，理想汽車(02015.HK)符合相關指數的快速納入規則要求，將於8月25日收市後被納入恆生綜合指數等，並於26日起生效。理想汽車將被納入恆生綜合指數和恆生消費品製造及服務業指數；被納入的分類指數則包括：恆生綜合行業指數-非必需性消費、恆生綜合大型股指數，以及恆生綜合大中型股指數。

根據以往歷史經驗，被納入恆生綜合指數當日，個股股價往往會走高：同爲新能源三劍客的小鵬汽車(09868.HK)納入當日強勢上漲，一度漲超6%創上市新高價172.4港元，收漲2.8%。比亞迪股份(01211.HK)等三股獲納入恆指，次日股價一度飆漲近5%，收漲2.3%。

7.2021年傑克遜霍爾全球央行年會開始 鮑威爾將發表講話

儘管美聯儲在貨幣政策上釋放了一定的“鷹派”的信號，但是具體行動的時間點仍存不確定性，今年年底與2022年年初都是潛在的時間節點。市場期待美聯儲主席鮑威爾能在即將到來的傑克遜霍爾全球央行年會上能夠釋放更多信息。

隨着美聯儲縮減購債規模的計劃漸行漸近，市場愈發關注將於美國當地時間8月26日至8月28日舉行的傑克遜霍爾全球央行年會。美聯儲主席鮑威爾此前確認將在年會上發表講話，市場預計屆時鮑威爾或將釋放更多縮減購債規模計劃的信號。不過，主流觀點是，即使鮑威爾在年會上宣佈美聯儲即將縮表，但也會是非常籠統的說法，不會有具體的時間節點，在未來一年內加息的概率也較低。與美聯儲基準利率掛鉤的期貨合約價格顯示，2022年11月加息的可能性約爲50%，12月加息的可能性爲69%。

公佈的紀要也指出，FOMC成員們普遍認爲，在就業市場尚未完全實現美聯儲設定的目標之前，不會進行加息。他們強調，美聯儲希望澄清，縮減購債規模和加息是兩件獨立討論的事情，即縮減購債規模不會導致加息。事實上，美聯儲官員也曾多次強調，縮減購債規模將早於加息。

此外，還需注意的一點是，鮑威爾的任期將在明年2月屆滿，美國總統拜登是否會讓這位由前總統川普遴選的主席連任，已經引起討論。一名共和黨參議員週四呼籲拜登讓鮑爾再做四年，切莫在經濟不確定時期臨陣換將。白宮官員曾透露，拜登尚未決定是否提名鮑威爾連任。一些幕僚肯定鮑爾帶領總體經濟的成績，拜登上週公開談話時也說，近期居高不下的通膨數據將是過渡現象，他相信美聯儲會在必要時採取行動。