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快手(01024.HK)今早股價反覆波動，盤中曾高見85元，其後一度倒跌8.3%，半日股價收74.7元跌4.8%。摩根士丹利表示快手去年第四季業績全方位勝預期，收入及毛利均高於市場預測6%，淨虧損少於市場預期12%，受惠於去年下半年業務重整及經營改善，有關因素將在今年持續推動業績改善。 快手昨收市後公布去年營業額按年升38%至810.82億元人民幣。虧損收窄33%至780.74億元人民幣；每股虧損20.37元人民幣。按非國際財務報告準則計算的經調整淨虧損按年擴大1.4倍至188.52億元人民幣。公司去年線上營銷服務收入按年升95%至427億元人民幣。直播收入按年跌7%至310億元人民幣。電商交易總額按年升78%至6,800億元人民幣。毛利率升1.5個百分點至42%。 快手去年第四季營業額按年升35%至244.3億元人民幣。虧損按年收窄至62.03億元人民幣。按非國際財務報告準則計算的經調整淨虧損按年擴大至35.69億元人民幣。快手首席財務官金秉於電話會議中表示，對今年實現國內業務季度調整後淨利潤很有信心，預期廣告、電商業務將帶動整體毛利率增長，公司亦將對不同業務線進行成本管控，提升營運效率，預期今年毛利率將繼續提升。 【股價反覆波動 上季業績良好】 瑞銀表示，上調對快手目標價，由140元上調至149元，相當預測今明兩年市銷率各5倍及4倍，維持「買入」評級。該行指快手去年第四季業績多方面勝預期，季績反映新管理架構帶來的正面改善，預期良好勢頭持續至今年。該行亦指快手內容推動用戶增長策略，及更清晰有效的管理架構將持續支持健康的用戶流量增長，同時銷售及推廣開支按年減少。在變現方面，該行下調快手今年首季及2022年收入預測33%及34%，以及電商毛交易總額增長預測至42%及36%，反映近期宏觀不確性，但有關增長幅度仍然驚喜，反映快手市佔增長動力。 海通國際表示，快手商業模式提供獨特的估值主張，亦認為快手估值吸引。該行建議投資者觀望今年宏觀情況發展。考慮到業務規模，快手實現顯著高於行業平均的增長具挑戰性，加上公司架構改變不確定性，以及新股上市時投資者禁售將會解除，引發沽售壓力，因此維持快手「中性」投資評級，目標價由108元降至95元。 -------------------------------------- 本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞信│跑贏大市│170元->155元 大和│買入│150元 瑞銀│買入│140元->149元 富瑞│買入│140元 摩根大通│增持│120元 摩根士丹利│增持│110元 野村│買入│108元 海通國際│中性│108元->95元 券商│觀點 瑞信│季績多項指標勝預期，增長動力仍存以抵銷宏觀挑戰 大和│季績多項指標勝預期 瑞銀│季度收入堅韌，成本紀律為應對宏觀不確定性提供保護 富瑞│市佔增長故事配合清晰策略 摩根大通│季績明顯勝預期 摩根士丹利│市佔及效益俱升 野村│季度收入及經調整盈利率均勝市場預期 海通國際│管理在行業逆風下表現信心 (fc/w) ~