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在金融委、政治局會議等的持續吹風下，市場對國內政策底出現形成一致認知，港股邊際改善趨勢逐漸明朗，部分受益確定性政策的標的率先獲得價值派投資者的青睞。港股市場上，新基建等多重概念交匯的澳能建設(01183.HK)就自4月底以來，呈現明顯的反轉趨勢，4月19日-5月10日期間的六個交易日更逆勢錄得“六連陽”。

（澳能建設近期股價走勢圖，來源：富途牛牛）

不久前，澳能建設董事會建議按每持有10股股份獲發1份認股權證的基準，發行紅利認股權證。初步認購價為4.47港元，較4月29日收市價每股溢價約31.9%，預計預期認股權證將在5月26日上市買賣。

在整體市場低迷的背景下，筆者認為公司此舉具有多重深意。一方面，發行紅利認股權證，公司股東有機會享受到未來行權時的潛在資本收益，公司對潛在投資者也將更具吸引力。同時，若認股權證在未來被陸續行使，按初步認購價估算澳能建設將獲取約7.9億港元資金，對公司資金形成補充，利於未來業務規劃的發展落地。更重要的是，藉助此舉，公司向市場傳遞出了對未來發展前景和長期價值提升的較足信心。在信心比黃金更貴的當下，市場給出的積極反饋也就不令人意外了。

相較於短期的利好刺激，公司兼具確定性和成長性的業務佈局是驅動投資者押注的更深層次原因。

一、受益於澳門經濟穩健復甦，展現強大業績兑現力

作為典型的土木工程、能源解決方案及服務供應商，澳能建設充足的建築類業務訂單，為業績增長提供了較強的確定性。

公開信息顯示，2022年一季度，澳能建設的在手未完成合約價值就已經達到10億澳門元左右。4月，公司再獲三個位於澳門的建設及裝修工程及機電工程項目，獲授合約價值達到1.63億澳門元，將公司在手尚未完成合約的總值推高到11億澳門元，為全年業績的穩健增長奠定堅實基礎。

澳能建設源源不斷的建築類業務與澳門的經濟恢復態勢息息相關。以剛剛結束的五一小長假為參照，澳門在五一期間共接待了13.7萬人次的旅客，日均入境旅客達到2.7萬人次，環比提升33.5%，其中假期首日逾4萬人次入境，創下了今年最高的單日客量。作為世界旅遊休閒中心，超預期的遊客流量為澳門經濟復甦提供了信心和刺激，將陸續帶動區域內度假村、博彩等在內的休閒娛樂基礎設施的興建和維護，對公司業務形成實質利好。

站在更長遠的角度，澳門特首賀一誠2022年度的施政總方針確認為“防疫情、穩復甦、保民生、促多元、強合作、謀發展”，包括在橫琴深合區打造澳門居民新家園、新城A區建設等規劃，將為澳能建設這類具備較強業務根基和服務經驗的服務商，提供充分的價值挖掘空間。

二、新基建類業務具備“天時”、“地利”，市場空間與投資價值持續提升

如果説公司傳統的建築類業務是業績壓艙石，那麼公司適應市場趨勢變化，逐漸鋪開的新能源汽車基礎設施等新基建類業務，將為公司實現跨越式發展注入更大的可能性。

新能源汽車的前景毋庸置疑，在整個汽車市場低迷的背景下，2021年國內新能源汽車銷量達到244.6萬輛，逆勢大漲168%，2022年市場對新能源汽車銷量預期提升到550萬輛。新能源汽車銷量持續攀升，帶動充電樁需求提升，澳能建設在汽車充電領域的適時佈局，顯示出敏鋭的市場洞察力。

2021年，澳能建設在廣東、澳門陸續收穫多個電動汽車充電項目，逐步建立起具備競爭力的智能服務體系，為5100個私人及公共停車位提供電動汽車充電設施服務，創收7.5萬澳門元，打開了新業務發展的良好開端。這絕非虛言，簡單分析澳能建設的新能源基礎設施業務，就能發現其兼具難得的“地利”和“天時”優勢。

“地利”層面，公司的相關項目主要落地在廣東、澳門兩地，恰恰是國內充電需求最旺盛的區域。充電聯盟數據的數據顯示，2021年廣東充電總電量達到2.14億kWh，居於全國首位，隨着新能源車滲透率的持續快速提升，相較國內其他地區將具備更旺盛的充電服務需求。

（來源：國聯證券）

“天時”層面，2022年充電領域的政策利好不斷。一方面，年初國家多個部門聯合提出，到“十四五”末，國內要形成適度超前、佈局均衡、智能高效的充電基礎設施體系，滿足超過2000萬輛電動汽車充電需求。隨後在複雜的經濟形勢下，中央財經委全面加強基礎設施建設的基調，充電樁等在新基建的內涵下，戰略意義不斷提升，行業空間和投資價值持續提升。

依據國聯證券測算，預計2025年充電樁保有量將達到930萬個，2022-2025年複合增長率將達到37.3%，充電樁建設累計投資規模預計將達1678億元，運營端的服務費收入規模將保持48.2%的年複合增速，達到729億元規模。在此背景下，澳能建設的新基建類業務也將進入快速發展期，並在新能源汽車保有量快速增長的情況下，有效縮短盈利需要耗費的時間，儘早形成利潤回報。

小結

總的來看，澳門已經顯現的經濟復甦曙光和轉型升級必要，將為澳能建設建築類業務的持續爆發創造機會。公司新基建類業務的佈局，又令其站上新的風口，隨着相關業務的佈局深化，將更快地為公司帶來新的業績增長曲線。

新的市場形勢下，公司的傳統建築類業務和新基建類業務同時展現出值得矚目的發展潛力，那麼在政策的力挺之下，公司能否展現出更大的估值提升可能？我們拭目以待。