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中金發表報告指，阿里巴巴(09988.HK)首財季收入2,056億元人民幣(下同)基本與去年同期持平，符合市場預期；調整後EBITA 344億元，高於市場預期19%，非通用準則純利314億元，高於市場預期 8%，主要由於降本增效超預期。 該行指，隨著疫情緩和，6月阿里核心電商逐步恢復，公司表示7月按月表現進一步改善。但考慮到宏觀環境依然存在不確定性以及消費修復尚需時日，該行預計核心電商GMV和收入或不會出現明顯反彈，而是呈現逐步改善的趨勢。 中金認為，降本增效是阿里面對不確定性的取捨，將資源聚焦在可長期產生價值、促進業務發展和服務消費者的雲計算技術、菜鳥基礎設施和人力資源等領域，有望為高質素增長奠定基礎。 鑒於消費復甦的不確定性，中金下調對阿里2023和2024財年收入2%和4%，同時考慮到公司降本增效，維持非通用會計準則淨利潤預測不變。同時維持「跑贏行業」評級，維持阿里美股和港股目標價分別為140美元和137港元。