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建設銀行(00939.HK)今早表現靠穩，現升0.7%，報4.56港元。花旗發表報告表示，建行首三季撥備前利潤(PPOP)按年跌2.4%至4,243億人民幣，純利2,554.54億元人民幣按年升3.11%(相當於市場同業對其今年全年預測77%)，建行第三季撥備前利潤按年跌5%(跌幅較今年第二季跌2.9%有所擴大)，主要是淨息差及手續費收入較弱所致，指其第三季純利按年能錄上升2.6%，主要是信貸成本較低(按年跌24個基點)及有效稅率較低。該行維持建行「買入」評級及目標價6.94元。 建行昨日(26日)收市後公布今年首三季業績，經營收入達5,706.26億元人民幣按年跌近1%。純利2,554.54億元人民幣，按年升3.11%；基本每股收益1.02元人民幣。期內利息淨收入4,684.25億人民幣，按年跌3.05%。淨利息收益率1.75%，淨利差按年收窄30個基點至1.55%。建行解釋，主要是受到LPR下調及市場利率低位運行所影響。。於9月30日，不良貸款為3,229.81億人民幣，較上年末增加301.56億元；不良貸款率1.37%，較上年末下降0.01個百分點；撥備覆蓋率為243.31%。 單計第三季，建行經營收入達1,824.71億人民幣，按年跌2.14%。純利881.1億人民幣按年升2.6%，基本每股收益0.35元人民幣。 【業績符預期 淨息差收窄】 中金表示建行首三季淨利潤、撥備前利潤及營業收入按年各上升3.1%、下跌2.5%及跌1.3%，三季度單季淨利潤、撥備前利潤及營業收入按年各升3.2%、跌5.1%及跌2.7%，業績基本符合該行預期。該行指建行資產質量保持穩健。三季度末公司不良貸款率1.37%，環比上半年末持平。撥備覆蓋率環比上半年末下降1.2個百分點至243.3%，風險抵補能力充足。公司持續推進重點領域風險化解，地產方面，公司在業績會中表示，前三季度對公地產不良生成水平按年呈現下降趨勢。該行維持對建行「跑贏行業」評級，上調目標價12%由5.85元升至6.57元，相於預測今明兩年市賬率各0.8倍及0.7倍。 匯豐環球研究表示，建行上季每股盈利穩固，受惠於信貸成本較低，認為每股盈利及資本水平表現可支持其派息比率的政策，但淨息差收窄幅度大於預期，收入仍然承壓，維持對其「買入」評級，下調目標價由6.8元降至6.3元，下調對其2023年至2025年純利預測各1.1%、3.5%及3.7%。 ------------------------------------------ 下表列出9間券商對建行投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 花旗│買入│6.94元 中金│跑贏行業│5.85元->6.57元 摩根士丹利│增持│6.4元 匯豐環球研究│買入│6.8元->6.3元 美銀證券│買入│6.3元 摩根大通│增持│5.95元 大和│買入│5.8元 高盛│買入│4.84元 瑞銀│中性│4.5元 券商│觀點 花旗│較低信貸成本，利潤增長符合預期 中金│第三季營業收入增速微跌，利潤增速平穩 摩根士丹利│淨利息收益率續承壓，較低信貸成本支持盈利增長穩定 匯豐環球研究│下調目標價，第三季盈利穩定惟淨息差收窄 美銀證券│第三季業績基本符預期，收益增長正面 摩根大通│收入增長疲弱部分被減損費用降低所抵銷 大和│淨利息收益率穩健，惟銀行同業收縮導致資產減少 高盛│撥備減少及樂觀的投資收入支持盈利增長 瑞銀│第三季收益符預期，惟撥備及收入增長遜預期