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建銀國際發表研究報告指，預計蒙牛(02319.HK)的收入增長率將從去年上半年的7%放緩至下半年的1%。去年下半年中國原料奶價格下跌10%，因此該行預計期內集團毛利率將改善0.7個百分點至34.6%。產品和渠道的銷售、一般行政費用(SG&A)費用增加可能導致營運利潤率略為改善0.1個百分點至7.1%。此外，該行認為去年上半年原料奶持續供過於求，加上價格下跌可能導致奶粉業務減值損失及上游合資企業分享利潤下降，從而降低集團的盈利。該行預料集團去年下半年利潤增33%至20.68億元人民幣。 該行預計，在銷售增長的推動下，蒙牛今年收入將增長5%，當中，預計液態奶收入增4%，又料隨著市場整合，奶粉領域將增3%。由於集團持續擴大市場份額，並考慮到有利的原材料成本趨勢，料集團2024財年毛利率將按年增0.3個百分點至37%，足以抵銷較高的銷售和營銷費用。該行又預期2024財年的營運利潤率將擴張0.2個百分點至7.3%。 該行下調蒙牛2023及2024財年的盈利預測14%，目標價由31.4元下調至21.2元，維持「跑贏大市」評級。