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今日開盤，日股快速拉昇，截至發稿，日經225指數升2.16%，報39546.75點。

同時，東證指數大升1.67%，報2715.48點。

個股層面，日產汽車一度升近7%，創一個月來高位；本田汽車觸及1836.5日元/股的紀錄高位，較前一交易日收盤上升2.72%，該股今年以來上升了25%。

高盛預計明日將加息

目前來看，今年的春鬥結果超預期，日媒提前“放風”，日本央行結束負利率的概率越來越大。

3月18日，高盛在最新的報吿中預計，日本央行將在週二的會議上首次加息，此前春鬥結果走強，且近日的許多新聞報道表明日本央行正在採取行動。

經濟學家Tomohiro Ota寫道：“這些事態發展意味着日本央行可能不再需要更多數據來調整政策，也不再需要等到4月的季度經濟展望報吿來證明轉向的合理性。”

Ota預計，日本央行將完全退出YCC政策，同時維持目前購買國債的步伐，並保持ETF持有量不變。 

他認為，日本央行承諾增加貨幣基礎的超調承諾也可能被廢除。

日本央行將如何行動？

退出寬鬆貨幣政策已是大勢所趨，那麼現在的問題就回到了日本央行會如何採取行動，以及此次轉向給資產帶來的影響上了。

目前，日本央行實行負利率。自2016年以來，日本央行一直對金融機構存在央行的超額準備金徵收0.1%的費用，將短期借貸成本引導至略低於零。

退出負利率後，日本央行將為超額準備金支付0.1%的利息，從經濟中回籠資金，把隔夜拆借利率引導在0%-0.1%範圍。

日本央行實行收益率曲線控制（YCC）政策，將10年期國債收益率設定為0%-1%。

目前最有可能的是，日本央行宣佈解除YCC，但會提供一些承諾，比如央行將繼續以目前的速度購買國債，或承諾在收益率大幅上升時大量購買進行干預。

不過，日本央行最終將開始放緩債券購買，並推遲對到期債券的收益進行再投資，以縮減其龐大的資產負債表規模。

同時，日本央行一直在進行資產的購買，主要購買的資產包括交易所交易基金 (ETF) 、房地產信託基金 (REIT) 等風險資產。

儘管購買ETF一定程度上支撐了股價，但也扭曲市場定價、排擠私人投資者。鑑於此類副作用，日本央行可能會在退出超寬鬆政策後停止此類風險資產購買。

此外，日本央行可能會承諾，暫時保持寬鬆的貨幣環境，以向市場保證其不會轉向歐美那樣的穩定加息路徑。

如何影響資產？

影響方面，轉向或將對日股帶來利空。

國金證券研報指出，超寬鬆政策退出，從分母端和分子端似乎對日股都構成一定利空：

第一，“負利率”退出或帶來日債利率上行，從分母端利空日股。
第二，日股營收中42%為海外收入，“超寬鬆政策”調整或驅動日元升值，進而衝擊日股盈利。
第三，前期淨出口是日本經濟重要支撐，“超寬鬆政策”退出也有可能影響日本經濟復甦的成色。

中金也認為，日股當前超買且估值偏高，若政策收緊短期或承壓，但中長期維持標配，目前全球資金對日股的低配依然有上行空間，後續基本面轉好和結構性改革預期或仍可提供進一步支撐。

對日債的影響或有限，日元或短期升值。中金公司認為，利率調整從1月開始就已經基本被日債反應，日本央行收緊政策，也更多是對預期的確認。

全球來看，日本央行加息將導致金融流動性短期承壓，美債短期或有上行壓力。