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近日，港股上市公司天倫燃氣(01600.HK)發佈了2023年財報。

透過該份財報，從主要財務數據可以看到，天倫燃氣營收和歸母淨利繼續保持正增長，側面反映公司經營穩健、盈利能力進一步提升；此外公司管理層戰略規劃清晰，圍繞「雙碳」戰略與「3060」目標，加速推進新能源業務佈局，向一流綜合清潔能源供應商邁進，這將有助於打開增長空間，繼續提升公司的核心競爭力和市場地位。

從港股市場上來看，東方財富Choice行情交易軟件數據顯示，2024年以來，天倫燃氣股價表現強勁，年初至今升幅遠超大盤和所在的公用事業行業平均水平。從當前公司估值情況來看，天倫燃氣的市盈率等關鍵指標均處於合理範圍內，具備較高的投資價值。

經營穩健，盈利能力進一步提升

2023年財報顯示，天倫燃氣去年營業收入達到77.25億元，同比增長2.4%；實現淨利潤5.06億元，同比增長7.9%。同時，歸母淨利也實現同比增長7.9%，達到4.80億元。

在毛利率方面，儘管面臨原材料價格波動等不利因素，但得益於順價機制加快完善，天倫燃氣在2023年依然保持了穩定的毛利率水平。數據顯示，去年天倫燃氣整體毛利率18.8%，2022年同期為18.5%。穩定的毛利率水平為公司的持續盈利提供了有力保障。

進一步看，天倫燃氣營收和淨利的穩步增長主要得益於公司燃氣業務量的穩定增長以及增值業務的強勁表現。

從宏觀環境看，2023年國內經濟展現出企穩回升的態勢，天然氣行業的復甦和增長。據國家發改委發佈的數據，2023年全國天然氣表觀消費量達到3945.3億立方米，同比實現了7.6%的增長。

在行業復甦背景下，天倫燃氣抓住機遇，深化佈局三大核心業務線，推動各業務穩健發展，實現年度收入和淨利潤雙增長，顯示出其強大的市場競爭力和良好的運營能力，反映出公司盈利能力的穩步提升。

從具體營收構成來看，天倫燃氣的收入主要來源於銷氣業務、工程安裝及服務以及其他業務。其中，銷氣業務是天倫燃氣的核心業務，2023年收入佔比進一步提升至79.6%，達到61.49億元，同比增長7.3%。

從財報中可以看出，天倫燃氣銷氣業務收入的增長主要得益於銷售氣量的提升。財報顯示，天倫燃氣去年總銷氣量為20.85億立方米，同比增長9.1%。其中，零售氣量同比增長4.5%。

綜合天倫燃氣總銷氣量增加以及銷氣業務收入佔比進一步增加可以看到，天倫燃氣正在不斷鞏固和提升其在燃氣銷售領域的市場地位。

此外，天倫燃氣的增值業務收入也表現出強勁的增長勢頭，同比增長11.5%至3.71億元。這主要得益於公司不斷優化的產品結構和服務質量，以及有效的市場營銷策略。

能夠看到，天倫燃氣在提供增值業務時，注重產品的創新和服務品質的提升，在市場推廣和銷售方面採取了恰當的策略，提高了品牌知名度和市場份額，以滿足市場的多樣化需求，從而推動了增值業務收入的增長。

截至去年12月31日，天倫燃氣全國擁有69個城市燃氣項目，為超555萬户城鄉居民、逾4萬家工商企業用户提供燃氣服務。用户規模的進一步擴大，不僅反映了天倫燃氣在市場競爭中的優勢地位，也為其未來的持續發展奠定了堅實基礎。

在股東回報方面，天倫燃氣保持了一貫的穩定派息政策。2023年財報顯示，公司宣佈派發2023年末期股息每股人民幣10.82分，全年累計派息每股達到17.64分。

在筆者看來，這一分紅政策，不僅體現了公司對股東的責任與承諾，也有助於提升投資者的信心和忠誠度。

向一流綜合清潔能源供應商邁進

從2023年財報中，筆者還能看到，天倫燃氣正在向一流綜合清潔能源供應商邁進，打開公司增長空間。

一方面，展望2024年，我國經濟將進一步復甦向潛在增速水平迴歸，未來仍是全球經濟復甦主動力，國內居民對於燃氣消費總量會進一步增加，這意味着國內需求將持續改善。

此外，在全球能源結構的轉型和我國「碳達峯、碳中和」發展戰略下，天然氣作為清潔、高效的能源形式仍被視為資源轉型的重要渠道，為燃氣行業帶來新的發展契機。

國內老牌券商申萬宏源研報指出，"雙碳"時代下天然氣對改善中國能源結構意義重大，預計2030年天然氣供需將增至近5500億立方米，較2023年增長超一半，年複合增速約4.8%，行業將穩定增長。進一步印證了天倫燃氣所處行業的穩定性和增長性。

天倫燃氣表示，公司將緊握雙碳目標下的重大發展機遇，持續推動從燃氣供應向綜合清潔能源業務的轉型與升級。整體而言，天倫燃氣將以更系統的能源保供策略立足於燃氣主業，同時積極發展與可再生能源的協同發展業務，審時度勢，積極推進綜合能源服務業務。

具體來看，在財報中公司表示將從提升工商業銷氣業務佔比、拓展新用户、提升氣源競爭能力和理順終端氣價等多個維度，持續提升其核心燃氣業務的競爭優勢。此外，公司正依託全國龐大的城市燃氣佈局和品牌影響力，向更清潔、低碳的方向發展，逐步拓展綜合能源服務，以用户需求為導向，力求為國家創造更高的經濟和社會價值。

由此看到，天倫燃氣管理層具備前瞻性的戰略規劃和執行能力，能夠順應市場變化做出及時調整。

總體看，新能源領域的快速發展也為天倫燃氣提供了巨大的市場機遇，提供廣闊的發展前景。天倫燃氣未來成長空間清晰，在穩健的燃氣業務基礎上，挖掘包括新能源業務在內的成長價值，打通商業模式，將持續貢獻新業績增量，成為一流綜合清潔能源供應商。

結尾部分

在2023年度財報中，天倫燃氣呈現出業績穩健盈利能力進一步增強的趨勢；此外，公司管理層戰略規劃清晰，通過及時加大新能源領域佈局等，拓展公司未來發展空間，為公司未來成長奠定了堅實的基礎。對於尋求長期穩定回報和成長潛力的投資者而言，天倫燃氣無疑是一個值得深入研究和關注的優質投資標的。