本文來自：看看新聞Knews，作者：李瑤

據美國國會預算辦公室統計，截至6月30日，美國未償聯邦政府債務餘額約為28.5萬億美元，創歷史新高。

當地時間8月2日，美國財政部長耶倫表示，鑑於聯邦政府債務上限已於1日恢復生效，財政部從即日起採取非常規措施以避免債務違約。

時隔十年後，美國債務上限危機再次上演，且債務“雪球”接近29萬億美元，引發各界高度關注。

美債衝破28萬億 為何一再加速增長？

債務上限是美國國會為聯邦政府設定的為履行已產生的支付義務而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味着美國財政部借款授權用盡。

據美國國會預算辦公室統計，截至6月30日，美國未償聯邦政府債務餘額約為28.5萬億美元，創歷史新高。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲介紹，美國是最典型的“借債度日”國家，“債台高築”是常態，歷史上國會調高政府債務上限高達78次。

2013年以來，美國國會不再直接調高債務上限，而是設置時限暫停債務上限生效。國會已7次暫停債務上限生效，最近一次暫停始於2019年8月，當時債務上限約為22萬億美元。特朗普政府的大規模減税計劃以及國會大手筆增加國內和軍事項目開支，當時被認為是助推美國債務加速走高的重要原因。

不到兩年時間，債務雪球又“超標”逾6萬億美元。在譚雅玲看來，關鍵原因還是“疫情”兩字。一方面，政府應對新冠疫情需要大筆花錢，另一方面，刺激經濟復甦、為企業和民眾紓困，政府又得舉債，又是“放水”，使得財政赤字高企。

隨着數萬億美元財政計劃對經濟的刺激作用逐漸減退，副作用開始顯現。當前，美國通脹連續 2個月爆表，6月物價同比上漲5.4%，為過去十三年來最高。

債務與GDP之比是觀察一個國家債務風險程度的重要指標。2001年1月至今，美國國債規模擴張了近4倍，今年美債與GDP之比達到137%。

現如今全球債務超經濟總規模，而相比其他國家，美國債務雪球現象更加突出，加上國際形勢的複雜性，譚雅玲將其形容為“債務問題疊加赤字問題，簡直是內外交困”。因此，此次美國債務上限危機格外觸動市場的敏感神經。

耶倫為避險拋出“應急現金” 有何深意？

8月1日，美國債務上限恢復生效。此前美國會預算辦公室已警吿，如果不抓緊採取措施解決上限危機，美國很可能在今年10月或11月面臨主權債務違約風險。

債務違約將帶來怎樣的危害？譚雅玲指出，這將嚴重削弱美國借債信譽，甚至可能動搖美元的主要儲備貨幣地位，引發投資者拋售美國國債，加劇全球金融市場動盪，拖累世界經濟復甦。

2011年8月，兩黨圍繞提高債務上限的持續博弈，曾造成資本市場劇烈波動，導致國際信用評級機構標準普爾將美國主權信用評級由“AAA”下調一檔至“AA+”。歷史上，美國首次遭遇主權信用降級。

為防止 “債務破頂”， 8月2日美國財政部啟動了“應急現金保護措施”。這一措施可以提前贖回、並暫停對聯邦養老金計劃中退休基金的部分投資，以此“節省出”現金，在財政部在未來2-3個月不發新債的情況下，可以直接支付政府賬單。

啟動“應急現金保護措施”並不常見。對於耶倫財長的操作，在譚雅玲看來，這是“特殊時期使用特殊的手段”，爭取充足的時間讓國會來決定提高或者暫停債務上限。

值得注意的是，財政部預計9月末現金餘額為7500億美元。譚雅玲指出，相比騰挪舉債空間和爭取時間，耶倫此舉更加意在為市場維持信心。

官方統計數據顯示，二季度美國的GDP環比增長6.5%，表現雖不錯，但卻低於市場預計的8.5%。寬鬆的貨幣及財政政策備受爭議，為圍繞美聯儲是否加息也是爭論不休。此外，中美關係的走向，也令市場人士無所適從。

兩黨會就債務上限達成一致嗎？

當天，耶倫致信眾議院議長佩洛西稱，“受疫情影響，這些特別措施持續時間存在相當大的不確定性”，她敦促國會，“應儘快採取行動，以保護美國的信用”。

眼下，國會有兩種方式解決債務上限問題。或者通過常規立法程序提高債務上限或暫停其生效，但這在參議院需獲得60票以上，意味着民主黨要爭取至少10名共和黨參議員支持。那麼，民主黨可利用所謂的預算調節程序提高債務上限，這在參議院只需51票簡單多數即可通過。

參議院共和黨領袖麥康奈爾日前曾表示，共和黨不會支持提高債務上限，民主黨只能利用預算調節程序通過相關立法。參議院財政委員會主席、資深民主黨議員羅恩·懷登則表示，共和黨將債務違約作為談判籌碼是完全錯誤的，民主黨不會作出任何讓步。

值得一提的，8月9日至9月10日將是國會夏季休會期。目前，留給美國規避債務違約的時間已經非常有限。

避免債務違約風險，美國還有後手嗎？

而等到9月中旬國會復會後，兩黨還需就10月1日開始的新財年政府預算進行協商。分析人士認為，屆時政府預算和債務上限博弈相互交織，兩黨拉鋸可能持續更久，將引發投資者對美國政府關門和違約風險的擔憂，加劇金融市場波動。

此前，耶倫曾警吿稱，國會如果無法解決債務上限問題，將危及美國經濟或引發類似金融危機等經濟災難。受此影響，全球一些主要美債持有國或開啟拋售美債的趨勢。

對此，譚雅玲指出，如果通脹無法容忍，美聯儲將通過加息的方式提高美國國債收益率，國債的基準利率也會因此上調。這樣做有兩個好處，一方面可以一定程度上保障財政資金的來源，另一方面，也能刺激其他國家央行繼續“吃進”美國國債。

美國雖然處於國際循環體系中，債務上限危機也總是上演“狼來了”的故事，但是一直沒出現，歸根結底是與美元作為國際儲備與支付貨幣的地位有關。因此，譚雅玲的結論是，只要美元作為硬通貨的價值還存在，美國仍然依賴“慣性”試圖度過危機。