市場資訊

交流要點

1.已完成2000噸PVDF的技術改造，合計產能達1.2萬噸。目前未找到PVDF的替代品，雙碳背景下，利好具有研發和穩定產業鏈的頭部企業。

2.東嶽生產和經營均達到歷史最佳，股票處於安全狀態。東嶽調整生產計劃、部分原材料的生產和負荷以減小限電限產的影響。

3.東嶽領先市場併購工業硅項目，基金持有工業硅項目82%。目前市場供不應求，且下遊企業對工業硅的高價格接受程度較高，盈利非常可觀。

公司近期情況介紹

公司向新華聯確認，近期持有的東嶽股票會處於安全的狀態，未來也不存在被強平的可能，減持是爲了解決近期的資金需要，不會不計市場的情況去減持。

東嶽集團目前生產和經營情況處在歷史最好水平。公司的資金、效益、資產結構、未來發展和項目儲備、項目研發都是處在歷史最好的情況。9月份的業績是非常亮眼的。對四季度和明年非常有信心。公司認爲在雙碳的背景下，國家對安全環保的要求下，外部產能釋放的非常緩慢，存量產能能不能開好也是個問題，非常利好公司等頭部企業。

PVDF在電池的替代問題，公司認爲即使市場炒作PVDF的替代品，短期也不會成功的。公司鋰電PVDF經過了長時間的驗證，即使有替代也會有一個漫長的過程。

市場忽略了公司併購工業硅項目的意義，未來工業硅是有機硅和多晶硅釋放產能的瓶頸，工業硅從1.5W漲到7.5-8.5W，目前供不應求，工業硅新批產能在2021年沒有企業是能做到的，在市場雙碳要求下，未來也是不確定的。市場沒有認識到公司在國慶期間併購工業硅項目的重要意義，公司完成之後可以完全爲公司有機硅項目配套。後期工業硅的項目對公司的業績貢獻是非常值得期待的。有機硅和工業硅的下遊承受能力是不一樣的，工業硅的高價格對下遊來講，可以承受的程度是比較高的。

公司的募投項目正在加速推進，只有頭部企業才能享受到友好的政策環境。

Q&A

Q:公司股東股權凍結的情況？有一部分港股通接到窗口指導被動賣出的情況？

A:新華聯近期沒有繼續大量減持的計劃，公司股權也沒有質押和凍結的問題，即使如果後期有進一步的處理，也不會有被動減持的情況，是比較安全的。內資機構被動賣出的情況公司不瞭解。

Q:如果股東本身有流動性風險的話，無法減持其他股票，會否繼續減持公司股票？

A:股東的減持爲公司股票的流動性提供了條件。

Q:PVDF的替代問題，替代PVDF的產品和技術？進展情況？

A:PVDF的總工看法，目前還沒有看到合適的產品能夠替代鋰電級的PVDF。

Q:三季度經營有沒有受到限電的影響？

A:集團整體上受到一定影響，集團調整了部分生產計劃，調整了部分原材料的生產和負荷，改爲外購部分原材料，成本有部分影響，比較輕微。

Q:PVDF的近期報價調整情況？

A:142b目前報價15萬左右，PVDF大概30萬左右。目前市場上PVDF很多廠家已經停止報價。公司PVDF產品的價格差別不大，大概1-2萬左右。公司對大客戶報價按月調整，小客戶報價按照市場隨時調整。

Q:製冷劑的情況和出口訂單？

A:近期製冷劑行情向好，國內三代製冷劑競爭還是比較激烈，無法預期未來的高度。公司會按照自己的情況穩定經營，爭取理想的配額。

Q:2500噸的PVDF技改項目，完成之後鋰電級的產能？

A:公司之前的技改是擴建了2000噸，目前已經能夠生產，合計1.2萬噸的產能。鋰電PVDF的佔比沒有固定的說法，理論上不同的牌號之間是可以轉化的，公司預計2021年鋰電級產品佔比25-30%。後期鋰電產能的釋放還是要看具體的市場採購情況，目前仍是供不應求的狀態，公司會根據四季度的需求來確定不同牌號的生產。

公司2000噸新產能投產之後，R142b不需要外採，仍爲全部自己供應。公司原來有2萬噸142b用來PVDF的生產，目前大概2萬噸稍多一些。

Q:工業硅項目：什麼時候開始並表？

A:目前沒有明確的時間表，公司目前以資金的形式已經完成投入，目前工業硅項目仍屬於成立的基金。公司是有限合夥人，不是控制人。目前已經通過增資的方式投資了上述基金，未來收購基金的方式和價格尚未確定。目前13萬噸的工業硅產能，明後年工業硅項目可以擴產到23萬噸的產能，會將工業硅以市場價格均等的情況下優先供給東嶽硅材。

Q:如果股東有資金需求，按照市場的方式賣出，是否會有公告？

A:會申報，可以查閱。

Q:工業硅項目的併購基金，公司佔比89%，基金持有工業硅項目82%。未來會否擴大持股比例？

A:以增資的方式還是其他方式去做，目前還沒有確定。

Q:並表的話會放到哪項科目裏？

A:短期內沒有形成利潤。暫時不併表，具體財務科目，公司會確認一下。

Q:PVDF1萬噸的擴產，2000噸的技術改造。

A:2000噸的技術改造已經完成，1萬噸的擴產正在能評審批，PVDF耗能不高，預期沒問題。目前滿產，基本上1000噸/月。

Q:PTFE的價格已經從3萬多上漲到目前的五六萬，驅動原因是什麼？

A:2020年受到疫情和海外經濟形勢的影響，PTFE的景氣度非常差，價格水平非常低。回顧歷史，PTFE的價格基本上都在5-6萬噸，目前只是價格的回顧。PTFE在5G高頻通信和醫美等領域都有應用，後期對需求比價樂觀。PTFE的原材料成本大概佔了80%，1噸PTFE單耗R22的量1.7-1.8噸。公司自產的R22對外銷售價格大概1.6-1.8W。公司R22自產，如果看合併的利潤，PTFE的成本實際更低一些。

Q:工業硅項目的報價和估值？

A:公司已經公告總投資1.5億，持基金僅份額82%，具體的估值情況不瞭解。工業硅項目在四川樂山，大部分用自己的水電。

Q:工業硅項目沒有放在東嶽硅材，未來賣給東嶽硅材的價格？

A:按照市場價進行。目前13萬噸工業硅尚未對公司大批量供貨。新建的10萬噸工業硅項目正在建設，已經拿到環評。預計明年年底或者後年投產。

Q:公司對鋰電PVDF未來1-2年的價格判斷？

A:公司認爲價格會維持在高位，還在和下遊繼續談漲價的情況。目前市場需求比較景氣，如果鋰電廠家擴產的話，PVDF會繼續供不應求。雖然同行企業有PVDF的投產，但是能否用於鋰電仍需一定時間。公司對四季度和2022年的PVDF行情比較樂觀。PVDF對於公司來講，是不同的牌號，可以相互轉化，老裝置轉化起來比較麻煩，新裝置轉化起來是比較通暢的。

Q:1萬噸PVDF的進展？

A:目前能評還沒有批覆下來，公司認爲問題不大。預計2021年年內可以拿到批覈，年底開工，明年投產。公司計劃2022年底擴產的1萬噸投產，剩餘的3.5萬噸新產能預計到2025年完全投產。如果沒有142b的擴產，單純的擴PVDF的難度比較大。

Q:併購的工業硅項目，目前的利潤情況？

A:目前盈利非常可觀。

Q:10月3號的公告，公司對併購基金持有份額基金89%，具體的業務情況？公司注資1.5億的目標？

A:該基金的投資方向主要是公司的產業相關方向，不會偏移到其他業務領域。目前對東嶽硅材是否有供貨，尚不掌握具體情況。公司注資1.5億，除了併購工業硅項目之外，也會有其他標的的投資方向，公司有比較大的話語權。

Q:四季度的情況展望？

A:限電限產，對於公司來講，集團有個總的指標，公司可以在集團層面進行整體調整。

甲烷氯化物耗能比較多，佔了一半多的電力消耗，公司可以降低甲烷氯化物的負荷，減少對下遊產品的生產經營的影響。

山東省的四季度限產已經成了常規動作，有文件規定公司四季度不需要限產，但是具體情況還是要後期再觀察。公司新能源和新材料符合產業政策，公司在四季度和後期會爭取更多有利的政策支持。

Q:新增的1萬噸PVDF產能，是否已經有下遊的訂單需求？和大客戶的訂單的價格差異和價格調整？

A:公司的擴產經過了充分的研究和認證，目前下遊鋰電池廠家派駐人員到公司現場拿貨，追蹤公司的發貨情況。下遊廠家要求建議公司儘快擴能，公司認爲目前新建1萬噸偏保守，後期還會新建3.5萬噸產能。

價格差異：目前市場上主流的PVDF廠家已經停止報價。公司直接供給鋰電池廠家，和市場上的經銷商報價還是有些差異，比市場價稍微低一些。公司不會一味上擡鋰電PVDF的價格，會和下遊廠商協商定價。鋰電產品的價格上漲也會影響光伏等下遊的需求，公司會比較溫和平穩的調整PVDF的價格。

Q:PVDF不同牌號之間的切換問題？整體產能8萬噸，鋰電需求才1萬噸。

A:公司只需要調整設備、工藝和上下遊的配套即可完成，但是如果此前沒有鋰電PVDF的經驗，還是有比較大的困難。需要摸索配方。生產工藝上沒有一定的水平的話，無法生產出來合適分子量的PVDF，下遊鋰電池企業無法接受。另外一方面，鋰電PVDF的下遊認證需要較長的時間，下遊會考慮供應的穩定性，不會輕易更換PVDF供應商，公司經過了四五年的時間才進入到下遊用戶。

Q:PVDF的新建和擴產瓶頸？

A:最大的難點還是在於PVDF的本身生產技術壁壘，再就是原料142b的供應問題，以及環保安全的問題。公司目前3.3萬噸142b，其中2萬噸左右用來生產PVDF，公司還有2萬噸142b的擴產，但是因爲新建1萬噸的PVDF尚未拿到能評，所以目前尚未啓動2萬噸142b的擴產。