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商湯-W(00020.HK)今日(31日)股價搶高，最新報2.47元，抽升6.9%。光大證券發表報告表示，商湯今年上半年實現收入14.15億人民幣(下同)，按年下降14.3%，主要由於疫情導致部分企業和城市客戶項目進度延後，智慧城市、智慧商業板塊收入按年下降。盈利能力來看，上半年毛利率按年下降7%至66%，主要由於客戶需求導致硬件佔比上升。由於毛利潤下降、研發費用按年升14.9%，公司經調整淨虧損由上半年的7.03億元，擴大至25.64億元。 該行指，智慧商業和智慧城市板塊收入受疫情影響較大，料今年下半年收入有望按半年大幅回升。今年上半年智慧商業和智慧板塊收入5.68億元，按年下降12.2%；智慧城市板塊收入4.34億元，按年下降44.8%，按年下降主要由於疫情使得部分企業和城市客戶在交付部署和建設進度延後，導致收入確認延遲。期內，智慧城市客戶新增城市數15個；智慧商業客戶數雖按年下降19%，但單客收入提升9%。伴隨疫情修復，業務部署、交付逐步恢復；智能化需求不減，客戶和應用場景持續拓展；業務存在季節性，大多項目在四季度交付，該行預計下半年智慧商業和智慧城市板塊收入有望按半年大幅回升 光大證券指，考慮到商湯持續投入研發，小幅上調2022年淨虧損預測至45.85億元，伴隨SenseCore基礎設施實現規模經濟，經營槓桿改善，虧損率有望持續收窄，下調2023及2024淨虧損各至36.16億及33.64億元。公司在計算機視覺AI領域保持龍頭地位；商業變現空間、潛力巨大，具備一定的標的稀缺性和溢價空間，維持「增持」評級。