防疫政策轉變+年末消費旺季

一方面，國內多地近期調整防疫措施。今日，北京發佈疫情防控重要政策，其中包括進入商超、商務樓宇及各類公共場所，可不查驗覈酸檢測陰性證明，掃碼進入即可；進入社區（村），不查驗覈酸檢測陰性證明，常住居民可不掃碼。

海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，消費在之前受壓制比較大，一旦更多的城市推出這種優化的措施，逐步放開管控，消費白馬股有望迎來報復性增長的機會，像品牌白酒、食品飲料和旅遊免稅等都有望出現大幅反彈的走勢。

與此同時，馬上要到歲末年終的“消費旺季”，行業會迎來一次回暖。此外，近期上海、三亞、溫州等地紛紛發放消費券以刺激消費需求。

廣州將於12月上旬啓動相關促銷活動，發放第二批政府消費券，涵蓋百貨超市、住宿、餐飲等場景。

北京在11月20日到12月31日期間延長執行促進綠色節能消費政策，增發6批次綠色節能消費券。

還有福建福州、廣東東莞、山東濰坊等地也開始了新一輪消費券發放，涉及汽車、家電、餐飲等多行業。

機構展望後市

防疫政策的轉變，將對各行各業帶來巨大的影響。展望未來，機構普遍看好消費股中期行情，認爲板塊的機會將持續一年。

西部證券認爲，疫後復甦是2023年最強投資主線。經過2年多的估值與業績雙殺，食品飲料板塊橫向比較看，尚處於歷史較爲底部區間，而從過往歷史驗證看，外部需求環境最差的時點普遍爲食品飲料板塊股價最低點。預計2023年疫情防控及宏觀經濟將保持穩定增長態勢，當前在底部區域建議堅定樂觀，重視疫後復甦最強主線。

中郵證券研報指出，看好疫後的消費重啓，以食品飲料爲主的消費板塊，將迎來貫穿明年全年的大行情，今年四季度是防控改善預期下的估值修復，糾正過去兩年的超跌；明年上半年將迎來基本面改善的業績修復；明年下半年將透支2024年業績的估值提升。食品飲料的機會將持續一年，是未來市場行情的主線。

具體配置上，申萬宏源研報指出，防疫措施優化初期，如若感染人數較前期大幅上行，預計對醫療資源需求大幅上升，醫藥多個子板塊需求提升，關注醫療器械/化藥/中藥；防疫措施優化到積極效果顯現後，遵循剛性需求好於可選需求的原則，To B 端/需求確定性較強 /處於景氣上行週期的行業恢復速度或更快，包括醫療服務（眼科、牙科等醫院）、醫美、食品飲料、超市餐飲（消費場景恢復）、航空機場酒店（商旅出行）等，如果防疫政策優化後的積極效果超預期，關注旅遊等行業。此外，家居及部分家電等後周期可選消費也具備線下體驗式服務的特徵，在近期地產政策同步優化的背景下，後續伴隨地產供需兩端回暖，預計也將迎來修復。行業層面，重點關注醫藥生物、醫美、機器人、食品飲料、機場、零售社服。

中信證券認爲，2023 年，消費整體表現仍將主要受疫情演進節奏和經濟發展趨勢與預期而影響驅動，困境反轉仍是主線邏輯，關注疫情，動態配置。三大方向：1）繼續配置疫後修復彈性最爲明顯的服務業；2）基於疫情趨勢動態低位增配白酒、消費互聯網、運動、食品、美妝等優勢消費板塊；3）關注糧食安全、地產產業鏈復甦主題下的種業、家居等板塊階段性機會。

中信證券還推薦“消費 20”公司。