市場資訊

大跌週一，港A兩市CRO板塊強勢迴歸，藥明系全體飆升。

其中，港股藥明康德、藥明生物升超11%，康龍化成升超8%，泰格醫藥升超4%。

A股誠達藥業、雙成藥業升停，市值近1800億元的藥明康德盤中一度觸及升停，收盤升超9%，總市值1772億元；康龍化成、諾泰生物、聖諾生物等紛紛跟升。

此前，因美國的《生物安全法案》影響，1月底CRO板塊連續慘遭“重錘”，不過自2月8起，板塊深“V”反彈，除了上週三再受消息擾動大跌後，整體均呈上揚態勢。

這期間，藥明系也就此事發布了多則澄清公吿，表示相關法案草案目前仍然處於較早期階段，尚未頒佈生效 ；並重申沒有對美國或其他國家的國家安全構成風險。

外圍市場傳利好

今日藥明系再度爆發，主要是海外傳來大利好。

據路透消息，美國總統拜登上週簽署了一項行政命令，可能會限制基因公司在美國的活動，但同時減輕美國國會民主黨人支持針對中國合同研發和製造企業（如藥明康德和藥明生物）立法的壓力。

與此前的《生物安全法》不同的是，拜登這一行政命令並不針對特定的公司，它指示行政機構在保護美國公民隱私的同時，儘量減少對商業活動的干擾。

該行政命令側重於美國人敏感的個人信息，包括基因組數據、生物識別數據、個人健康數據、地理位置數據、財務數據和某些類型的個人身份信息。

命令規定，拜登政府將避免“旨在使美國與其他國家的實質性消費者、經濟、科學和貿易關係更廣泛地脱鈎的措施”。

分析人士認為，拜登最新的行政命令表明它將限制美國基因組公司的活動，而不是像藥明康德這樣的合同研究企業。

野村證券中國醫療保健研究主管張家林表示：“限制範圍縮小了（僅限於基因組測序），也沒有針對特定公司。”

當下，美國生物技術公司也在擔心，如果美政府草率地實施制裁，它們可能會受到附帶損害。

因此他們也正在反對禁止生物技術公司與一些中國公司合作的立法，特別是在政府將矛頭指向藥明康德的情況下。作為美國生物技術公司發現、測試和製造藥品的重要合作伙伴，藥明康德曾與輝瑞、阿斯利康等公司合作。

不過值得關注的是，美國參議院計劃在2024年3月6日舉行聽證會，《生物安全法》（S.3558）等提案在討論範圍之內。其中，將就禁止美國聯邦政府機構與中國的華大基因、藥明康德以及其他生物技術公司簽訂合同進行討論。

據悉，美國參議員Gary C. Peters在2023年12月20日提出S.3558提案，特別提到了華大系、藥明系等公司，2月2日有報道稱該提案被延期審議。

不過，對於美國相關法案的落地，美銀美林分析師此前指出，由於立法環節諸多，週期宂長，後續還需通過眾議院表決、參議院表決、總統簽署的程序才能成為法律，在程序上還存在較大不確定性。

後市怎麼看？

有市場人士指出，今日CRO板塊的集體大升，是在提前博弈美國聽證會。

此外，近來市場對美聯儲的降息預期增強。據CME美聯儲觀察工具最新顯示，美聯儲6月降息的概率達到了53.8%。

近期美聯儲官員們的表態整體態度偏鴿。本週，美聯儲主席鮑威爾將發表半年度貨幣政策證詞，市場料將密切關注美聯儲何時降息以及放緩縮表的線索。

東北證券研報指出，當前階段，海外CXO業績表現分化明顯，臨牀CRO、CDMO公司業績表現較好，而臨牀前CRO相對壓力較大，該類資產受到投融資不利影響更大。

該機構認為，隨着美聯儲進入降息週期，前期受到該因素負面影響的公司將會迎來業務修復階段。

中信證券認為，中國CXO企業已深度嵌入全球生物醫藥產業鏈，賦能全球新藥的研發與生產，與全球藥企客户實現共贏，造福於患者。

短期海外政策的波動並不影響中國CXO企業的長期基本面邏輯，仍看好全球CRDMO龍頭的卓越地位，預計未來將繼續保持穩健發展。

浙商證券則指出，2月A股市場和醫藥行業都出現較大波動，在此背景下，3月推薦醫藥龍頭及低位預期差標的。

1）在央國企市值管理納入業績考核後，業績可能超預期、基本面持續改善標的。包括中藥、流通、醫療設備等相關標的；
2）創新藥械持續突破的龍頭企業及院內剛需細分賽道；
3）受國際關係影響較大，前期超跌、具有較高估值性價比的CDMO龍頭公司。