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美團-W(03690.HK)今早股價抽上，盤中高見96.8元一度彈高9.7%，最新報95.9元跌8.7%。摩根大通指美團股價自2月以來累升41%，相信與投資者預期社區團購營運虧損大幅收窄有關。該行認為美團股價有進一步上升空間，基於管理層在業績電話會議中對核心本地商業，即餐飲外賣及到店業務顯示強勁信心。基於美團所有3項主要業務部門表現趨勢勝預期，相信股價將進一步受價值重估推動上升。該行基於財務能見度改善及盈利展望上調，上調對該股投資評級由「中性」升至「增持」，目標價由67元上調至110元，相等於2024年預測市盈率18倍。該行料美團今明兩年每股經調整盈利按年升55%及45%。 美團上周五(22日)收市後公布去年第四季業績，季度賺22.17億元人民幣，高於本網綜合5間券商預測上限的16.2億元人民幣，對比2022年同期蝕10.84億元人民幣。非國際財務報告會計準則經調整溢利淨額按年升4.3倍至43.75億元人民幣，高於本網綜合11間券商預測上限的39.07億元人民幣。 季度收入按年升23%至736.96億元人民幣，高於本網綜合9間券商預測中位數的725.46億元人民幣。當中核心本地商業分部收入增長27%至551億元人民幣，經營溢利增長11%至80億元人民幣，分部經營利潤率為14.5%。新業務分部季度收入增長12%至186億元人民幣，錄經營虧損約48億元人民幣，經營虧損率降至26%。美團表示，今年將對新業務進行戰略調整，改善商業模式，目標大幅減少經營虧損，計劃提升商品加價率，並降低補貼，關注用戶自然留存率長期增長。 【美團優選虧損收窄 股價績後受捧】 瑞銀表示，對比過去數季，相信美團管理層論調更多地對餐飲外賣單位經濟及總量，以及到店服務下的競爭情況與盈利率作出保證及表達信心。管理層決意加快減少新業務虧損亦屬正面。該行指，市場過去數季基於宏觀經濟放緩及市場競爭，對美團盈利共識持續下調，估值在預期更多盈利削減下過度下調，相信季績將為投資者提供信心，最少短期業務基本因素回穩。超預期的美團優選減虧將扭轉盈利下降趨勢。該行上調對美團今明兩年每股盈利預測9%及2%，目標價上調由133元升至135元，維持「買入」評級。 大和指出，美團管理層改變美團優選業務策略為主要正面訊息，基於今年快於預期的減虧下見到整體盈利進一步上望空間。雖然抖音競爭仍在，但相信情況已穩定，因此預期到店經營溢利率將在今年下半年顯著恢復，並指該股的上行重要催化劑為股票回購。該行預測美團餐飲外賣首季度收入按年升16%，經營溢利率跌1.2個百分點至15.7%。到店、酒店及旅遊業務方面，基於抖音集中於盈利能力及競爭情況穩定，美團將節省爭取客戶成本，季度經調整經營溢利率料為30%。該行亦料美團透過增加每訂單總值、減少補貼及關閉部分貨倉減少美團優選虧損，該部季度虧損料減至30億元人民幣，全年虧損由去年的189億元人民幣降至預測今年的98億元人民幣。該行基於餐飲外賣收入及每訂單總值趨勢低於預期，下調對美團今明兩年盈利預測7%至9%，但維持對美團「買入」評級及目標價130元。 ----------------------------------------- 本網最新綜合10間券商對其投資評級及目標價，： 券商│投資評級│目標價 里昂│買入│182元 高盛│買入│151元->139元 瑞銀│買入│133元->135元 大和│買入│130元 野村│買入│129元 花旗│買入│113元->128元 富瑞│買入│121元->125元 中金│跑贏行業│119元 海通國際│優於大市│160元->112元 摩根大通│中性->增持│67元->110元 券商│觀點 里昂│核心本地商業盈利率下降，由新業務虧損減少抵銷 高盛│季績穩健，盈利率展望勝預期 瑞銀│扭轉盈利下降趨勢 大和│美團優選虧損進一步收窄 野村│盈利展望改善，受益於進取減低新業務虧損 花旗│穩定業務及策略性優化新業務虧損 富瑞│強化用戶體驗及效率以釋放動能 中金│核心本地業務利潤超預期，美團優選將大幅減虧 海通國際│向市場保證減虧，展望高質增長 摩根大通│多年計劃改善財務可見度，上調評級至「增持」