報告稱,內地4月鋁材單位毛利升至約每噸4,400元人民幣的歷史高位。考慮去年下半年鋁庫存低企,今年春節補貨周期後進一步下跌,自去年末季起終端需求增速較產出增速快。短期而言,該行看不到內地鋁材產出有大幅增加的跡象。
摩通解釋,與鋼比較,鋁帶來的內地二氧化碳排放相對較小。去年內地鋁行業排放4.5億噸二氧化碳,佔內地整體二氧化碳排放約5%,少於水泥及鋼約15%至20%;較小碳排放意味鋁是經濟上可行的綠色替代。現時能源生產佔鋁行業絕大部分碳排放,及生產成本約30%;氫能製鋁佔現時內地鋁生產約10%,所產生的碳排放相對大幅減少。該行稱,以煤電生產的每噸鋁釋放13噸二氧化碳,而氫能製鋁則每噸鋁釋放1.8噸二氧化碳。
報告稱,碳中和政策將致鋁產能增長放緩,料碳中和政策將限制鋼產能於2021/2022年水平,由於轉型向氫能製鋁,鋁生產料續增,但增幅放慢。該行料至年底鋁產量按年升幅將由現時約10%放緩至少於5%。