市場資訊

近日，國家醫保局發佈《對十三屆全國人大四次會議第5581號建議的答覆（9.15）》（以下簡稱“答覆”），明確：“人口發展是關係中華民族發展的大事情。爲促進人口長期均衡發展，醫保部門將符合條件的生育支持藥物溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入支付範圍，提升了不孕不育患者的用藥保障水平。同時，在診療項目方面，我們將指導各地，立足“保基本”的定位，在科學測算，充分論證的基礎上，逐步把醫保能承擔的技術成熟、安全可靠、費用可控的治療性輔助生殖技術按程序納入醫保支付範圍。”

那麼這份“答覆”該怎麼解讀？對於輔助生殖行業有何影響？

圖表一：國家醫保局《對十三屆全國人大四次會議第5581號建議的答覆（9.15）》

 數據來源：國家醫保局，格隆彙整理

 未來輔助生殖進醫保，影響幾何？

對於醫保局回覆可能會將輔助生殖納入醫保範圍內這件事，可以從輔助生殖行業變化，醫保覆蓋範圍以及影響品類三個維度來看影響情況。

首先，對於輔助生殖行業而言，滲透率有望提升。根據國家統計局最新數據顯示，在我國登記結婚女性的年齡佔比中，35歲以上非最佳育齡婦女的佔比逐年增加，晚婚晚育與不孕不育增加的趨勢也高度重合。目前，我國育齡夫婦的不孕不育率已經攀升至12%-18%。根據中信證券數據顯示，我國IVF單週期總價大概在4-5萬元，滲透率約爲7%，相較於其他國家而言仍有較大提升空間。倘若輔助生殖治療項目進入醫保，將有助於患者負擔，吸引更多患者接受IVF，提高行業滲透率。

其次，進入醫保範圍“立足保基本”，差異化服務成優質民營醫療服務機構長期發展增長驅動力。根據國家醫保局給予的“答覆”明確表示，醫保將“立足保基本”，覆蓋基本醫療部分。從行業對比的角度來看，以產科爲例，同樣產科目屬於醫保範圍內，但納入醫保報銷的品類主要以基本醫療服務爲主，有報銷限額要求。對於病人需要差異化或者多層次的服務不會在醫保範圍內（例如子宮內膜受性評估、幹細胞、AI診斷等升級項目）。未來，倘若輔助生殖進入醫保，對於民營醫療服務機構而言，未來有望向差異化多層次服務發展，從而帶動業績增長。

最後，輔助生殖進入醫保範圍，影響受衆面將主要來自於藥品耗材方面。從醫保局的“答覆”中可以看到，“醫保部門將符合條件的生育支持藥物溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入支付範圍，提升了不孕不育患者的用藥保障水平。”換言之，未來針對輔助生殖的相關用藥有望開始進入醫保支付系統，從而降低藥品耗材價格，對於相關藥企影響較大。對於醫院端而言，輔助生殖相關藥品耗材是否進入醫保對其影響程度較小，在輔助生殖的核心技術服務環節上，由於國家提倡提高醫生的技術服務價值，因此核心技術服務相關費用環節基本不存在降價壓力。

其他國家的輔助生殖政策如何？

他山之石可以攻玉，筆者從海外市場出發來看輔助生殖在政策影響下的變化情況。

根據安信證券數據統計顯示，在各個國家輔助生殖技術滲透率中，日本滲透率最高，澳洲、歐洲次之，美國滲透率最低。其中，得益於日本政府的大力支持包括補貼，日本試管嬰兒的滲透率的滲透率在過去近20年快速提高。

根據公開數據統計顯示，1973-2019 年，日本新出生兒數量由 209.20 萬人下降至 86.52 萬人，然而這期間內，試管嬰兒數量卻保持了極快的增長。試管嬰兒佔新生兒比重由 2003 年的 1/64 提高至2019年的 1/15。

圖表二：各國每百萬15-44歲婦女使用的治療週期數（圖左）

與試管嬰兒佔新生人口百分比（圖右）

數據來源：美國CDC、日本NCBI、澳大利亞FSA、安信證券，格隆彙整理

日本試管嬰兒滲透率大幅提升的其中一個原因就是政府的大力政策支持。

根據日本厚生勞動省以及公開資料顯示，日本從2004年開始提供輔助生殖補助到2020年將輔助生殖費用納入醫保報銷範疇內，雖然在補助上有年齡以及家庭收入的限制，但政策紅利下帶來的效果顯著。根據日本厚生勞動省數據統計顯示，日本試管嬰兒佔新生兒佔比不斷攀升，2019年憑藉輔助生殖方式產子更是創歷史新高。

反觀國內市場，未來一旦輔助生殖開始進入醫保報銷範疇，對於消費人羣而言，受衆範圍擴大，國內輔助生殖市場滲透率有望進一步提升。

圖表三：日本就輔助生殖政策補貼

數據來源：日本厚生勞動省，格隆彙整理

輔助生殖民營機構：錦欣生殖

那麼，對於輔助生殖民營機構的錦欣生殖未來的發展方向在哪裏？

面對當前我國人口新格局，放開三胎生育政策，輔助生殖或許將進入醫保範圍等一系列人口政策，作爲輔助生殖民營機構，錦欣生殖積極擁抱支持國家政策，助力中國人口發展。

一方面，公司加大科研投入，推動臨牀轉化，提高行業醫療水平。作爲已經提供了超過二十年以上的IVF服務提供商，錦欣生殖積累了豐富的臨牀數據，能夠結合各醫院巨大的臨牀需求，推動科研成果的轉化。同時，得益於上市公司的優勢，也能夠在第一時間觸達到全球IVF領域的先進技術。目前，錦欣生殖聯合錦欣醫療已經成立了錦欣醫療創新中心加快科研創新和臨牀轉化。

另一方面，公司提高技術服務水平，滿足差異化多層次需求。對於患者而言，輔助生殖技術實力是患者在選擇就醫地址的核心因素。良好的口碑，不僅能夠幫助患者，也能夠通過不同的傳播途徑幫助公司帶來新用戶。按照週期數來看，錦欣生殖市場地位持續領先。公司在2021上半年IVF治療週期數達到13164例（YOY: 36.51%）。在不斷提高公司技術服務水平的基礎上，公司也在滿足不同患者多層次需求，通過差異化的服務從而構建行業競爭壁壘，也爲未來發展提供增長動力。

小結

在面對人口結構老齡少子化，女性育齡年齡延後等一系列現實問題下，如何有效提升生育率成爲諸多國家所面對的重要課題。對標已經進入深度老齡少子化的日本，國家支持與商業保險的完整正在不斷提高輔助生殖的滲透率，試管嬰兒出生人口也在不斷攀升。

對於此次討論的有關於未來可能將輔助生殖納入醫保而言，政策支持將有效提升國內輔助生殖市場的整體滲透率，患者可及性將有較大提升。同時需要注意到的是，支持範圍主要圍繞基本醫療展開。換言之，未來輔助生殖醫療服務行業整體的發展將走差異化路線，這也將是未來機構的核心驅動力。

作爲輔助生殖的民營機構錦欣生殖，無論是在輔助生殖的技術服務上，還是科技創新上都在引領行業發展，值得關注與期待。