市場資訊

美聯儲9月FOMC會議落下帷幕。不出意外的是，美聯儲此次再度加息75bp，使得基準利率（聯邦基金利率）達到3~3.25%，這也是6月以來第三次75bp的大幅加息。鮑威爾在講話中對於控制通脹的強調以及對於未來增長和衰退壓力的擔心，也引發了市場的擔憂。

市場在會議後反覆震盪，美股市場在決議公佈後下跌、在鮑威爾表示未來有可能放慢加息速度後大漲，但隨後再度快速下行收跌1.7%左右。與此同時，10年美債利率衝高3.6%後回到3.5%附近，美元指數則大漲至111。資產的波動和不同資產間的分化是非常劇烈的，也表明了預期在緊縮和衰退擔憂間的搖擺和分歧。

針對方向不明，但高度波動的場景，期權中的多頭跨式策略最爲合適。

多頭跨式期權策略完美解決高波動行情

多頭跨式涉及以相同的執行價格購買同一標的資產的看漲期權和看跌期權，並在同一個月到期。該策略用於高度波動的市場情景，即人們預計股票價格會出現大幅上漲或下跌。當公司發佈重大公告、收益或其他影響市場的事件時，就會出現這種情況。此次美聯儲會議後，市場波動方向難以判斷，但波動劇烈，投資者就可對指數或者債券使用這種策略。

一個買入跨式價差的策略包括買入條款相同的一手看跌期權和一手看漲期權，也就是說，它們有相同的標的股票、行權價和到期日。通過買入跨式價差，無論股票朝哪個方向運動，只要運動得足夠遠，買家都有大量的潛在盈利。最大的虧損是事先確定的，它等於買家最初投資的金額。

策略特性與案例

利潤與損失：多頭跨式策略的最大收益是無限的，因爲股票在任一方向上走得越遠，頭寸就可以繼續獲得收益。最大損失 = 已付淨權利金

盈虧平衡：跨式有兩個獨立的盈虧平衡點，盈虧平衡下限 = 看跌期權的執行價格 - 淨權利金，盈虧平衡上限 = 看漲期權的執行價格 + 淨權利金。最大虧損僅在股票到期時等於行權價時纔會產生。最大損失等於支付的權利金。

如果一隻股票的交易價格爲100 美元，並且預計該股票在不久的將來會上漲或下跌。投資者可以同時購買100美元的看漲期權和100美元的看跌期權，淨支付權利金爲6美元。

如果股票到期時的交易價格高達125美元，那麼100美元的看漲期權將價值25美元，減去 6美元的權利金，從而獲得19美元的利潤。或者，如果股票在到期時跌至75美元，那麼100 美元的看跌期權將具有25美元的利潤，在扣除已支付的權利金後產生相同的 19 美元利潤。

此外，多頭跨式由兩個購買的期權組成，這意味着時間衰減不利於該策略。該策略由於時間衰減每天都會失去價值，因此時間越長，它貶值的幅度就越大。

除了賭大波動，還可捕捉隱含波動率

許多交易者使用多頭跨式的另一種目的可能是捕捉隱含波動率的預期上升。他們會通過在事件發生前的時間段內（比如三週或更長時間）啓動此策略，但在事件發生之前將其關閉。這種方法試圖從對期權本身不斷增長的需求中獲利，這是因爲期權中隱含波動率會影響期權價格的原因。

由於隱含波動率是隨時間推移對期權價格影響最大的變量，因此隱含波動率的增加會提高所有期權（看跌期權和看漲期權）在所有執行價格下的價格。同時擁有看跌期權和看漲期權可以消除策略中的方向性風險，只留下隱含波動率成分。因此，如果交易在隱含波動率增加之前開始，並在隱含波動率達到峯值時賣出，也是一種交易策略。