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瑞銀大幅下調對中興H股(00763.HK)目標價，由34.4元降至19.1元，投資評級亦由「買入」降至「中性」。新目標價為2024年預測市盈率8倍，大致與諾基亞及愛立信同步。 該行預測中國電訊開支將在今年至2025年大致持平，但資本開支結構將顯著改變，由移動網絡轉向數據中心及雲基建，後兩者為中興競爭力較弱的領域。中興過去兩至三年在傳統電訊設備市佔增長，但在數據中心及雲產品擴張能見度較低，尤其基於電訊公司加快人工智能投資，中興的人工智能伺服器產品尚未商業應用，美國亦收緊出口管制，且華為亦推出本地化人工智能方案。 公司的政府、機構及消費者業務收入料將大致維持受壓，估計中興未來數年每年收入增長少於5%，對比2019年至2022年為年複合增長率逾10%。該行亦預期中興研發開支佔收入比重，將由2021至2022年的16%至17%，升至今年及往後的兩成以上，公司淨利潤年複合增長率在今年至2025年將為8%。