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中金發表報告指，李寧(02331.HK)在2023年受多項負面因素影響，收入和利潤增長不及公司此前預期，但年末庫存已逐步恢復健康。公司計劃2024年強化渠道和商品營運的同時，進一步加強戶外品類和低層級市場等空白業務的佈局。 該行指，公司管理層預計李寧品牌2023年第四季流水按年增長不低於行業水平，庫存方面得益於2023年第三、四季以來的積極調整，管理層預計，2023年末李寧品牌全渠道庫銷比在4倍左右。 中金指，管理層預計2023年公司收入按年增長中高單位數，毛利率按年基本持平，費用端存在一定經營去槓桿，淨利潤率預計保持在雙位數水平。 該行表示，維持公司在2023年每股盈測為1.2元人民幣不變，考慮終端需求的不確定性，將2024年每股盈測下調9%至1.3元，引入2025年每股盈測為1.55元。該行將其目標價下調18%至20.92元，維持其評級為「跑贏行業」。(ca/w) ~