花旗：首予碧桂園服務(6098.HK)“買入”評級目標價33港元

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格隆匯 11-04 11:53

花旗發表報告，首次覆蓋研究碧桂園服務(6098.HK) ，予其“ 買入 ”評級，目標價33港元。該行表示，藉着碧桂園(2007.HK) 在中國全國的影響力和品牌知名度，料碧桂園服務將成為內地三及四線城市物業管理市場的整合者。

花旗預期，碧桂園服務至2021年的每股盈利年均複合增長率可達46%，主因其管理面積儲備達3.67億平方米；而基本服務和效率不斷提升，行業最高毛利率可超過30%；加上受惠於低線城市的項目多，增值服務的年均複合毛利率達50%。

該行表示，受項目密度推動，料碧桂園服務在社區增值服務中的毛利增長約55%至60%。而頻密消費需求可帶動ARPU增長(現時為每月23元人民幣)，特別是社區缺乏成熟商業服務的低線城市項目。

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