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匯豐研究發表報告指，與同行相比，特步(01368.HK)核心品牌在零售去化增長方面表現出色，上調對其今年收入增長預測至15.8%，並升全年盈測5%。不過，該行指強勁的增長可能無法持續，維持明年和後年盈測大致不變。目前預期淨利潤率從今年7.7%溫和地擴張至明年8.4%，並在後年進一步擴至8.7%。 報告指，零售去化的加快表面上應能支持明年盈利的進一步增長。不過，特步核心品牌採用批發模式，意味著其分銷商需要支付消化過多庫存的成本。在目前去庫存周期中，擴大折扣範圍可能會加快銷售速度。而在之後的補貨周期中，由於分銷商的財力和市場競爭，可能會限制單品銷售。 匯豐研究維持對特步「持有」評級，但將目標價由10元下調至7.6元。