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信義光能(00968.HK)公布去年業績後，今早股價受追捧，盤中曾高見4.73元一度抽高23.5%，半日收報4.68元升22.2%，成升幅最大藍籌股。摩根大通報告指，信義光能去年盈利勝預期，主要受益於太陽能玻璃業務毛利率勝預期，去年下半年受益於新生產線正常化的生產成本，以及更佳的平均售價對應成本組合。該行認為太陽能玻璃將為太陽能價值鏈中率先從產能過剩問題中復甦，維持對信義光能「增持」評級及5.9元目標價。該行認為，市場對該股業績預測將因應近期太陽能玻璃價趨勢而下調，但同時料信義光能股價將在去年業績勝預期及空倉回補下上升。 信義光能昨收市後公布去年業績，純利按年升9.6%至41.87億元；每股盈利47.04仙。派每股末期息15仙，上年同期派10仙。期內營業額按年升29.6%至266.29億元。其中太陽能玻璃銷售收入按年升33.3%至235.33億元，太陽能玻璃總銷量按年增長49.3%。 公司計劃增加6條日熔量共6,400噸的新生產線，從而將其太陽能玻璃總日熔量由去年底的2.58萬噸增至今年底的3.22萬噸。當中4條新生產線位於中國，日熔量總計4,000噸，2條生產線位於馬來西亞，日熔量總計為2,400噸。公司亦已籌備在中國及海外建立新生產基地，包括雲南、江西及印尼項目，投產日期預期在2025年或之後。 【業績勝預期 股價飆兩成】 美銀證券指，縱使目前太陽能玻璃毛利率較去年下半年下降，管理層仍預期首季表現將勝去年同季，受益於目前庫存壓力較低。該行亦指，公司指引今年產能按年升35%，大幅跑贏市場，並指管理層預期太陽能玻璃需求增長兩至三成，受益於中國太陽能光電安裝去年12月急升。有關情況可能緣於系統提早接入電網，但相應模組未完成安裝。此外，模組價格下降亦帶來需求上升，該行料信義光能於2024年至2025年盈利增長透明度高(料其2024年及2025年每股盈利預測各增長18%及10.5%)。該行予信義光能「買入」評級及5.2元目標價。 匯豐環球研究表示，信義光能去年盈利勝預期，反映新產能、天然氣價格成本低企及經營效益，抵銷價格下跌影響。該行對太陽能玻璃業務展望相對正面，基於供需協調改善，生產商今年應受惠於更低的投入成本及價格持穩，行業領導基於更大應用較薄玻璃的成本優勢維持強勁市佔。但公司第二季進入多晶矽市場帶來不確定性，基於多晶矽供應競爭情況。該行予信義光能「持有」評級，目標價由4.4元降至4.3元。 ------------------------------------------------- 本網最新綜合9間券商對信義光能投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 大和│持有│8.4元 瑞銀│買入│6.6元->6.9元 摩根大通│增持│5.9元 花旗│買入│5.6元->5.8元 摩根士丹利│增持│5.8元 大華繼顯│買入│10.2元->5.5元 美銀證券│買入│5.2元 里昂│跑輸大市│5.2元 匯豐環球研究│持有│4.4元->4.3元 券商│觀點 大和│去年下半年純利勝預期 瑞銀│去年業績勝預期，受惠毛利率 摩根大通│今年業績勝預期，受惠於成本正常化及產品組合改變 花旗│去年業績勝預期，受惠太陽能玻璃毛利率擴張 摩根士丹利│去年下半年純利勝預期 大華繼顯│去年業績符合預期，公司拓展海外市場機會 美銀證券│去年業績勝預期，受惠高毛利率及強勁銷量增長 里昂│去年下半年業績穩固，但逆風仍在 匯豐環球研究│去年業績亮麗但估值已全面反映