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東方甄選如何在一個月內“泄氣”?

uSMART盈立智投 03-08 14:57

在過去一個月的多重考驗下,驗證了投機博弈票的脆弱情緒,影響最直接的是兩大高管的套現,董宇輝出走的謠言,但即使目前兩個事件消化後,強烈的投機情緒是難以恢復的,市場正在更理性的看待東方甄選未來的故事。

$新東方在線(01797.HK)$於1月底發佈2022Q4業績報前,股價創下了歷史新高。在發佈財報後的一個月內,經歷了兩大高管套現,經歷了董宇輝出走東方甄選的傳言,經歷了投資者對直播電商估值的質疑,在多重考驗下,目前新東方在線年內已累計下跌超30%。

從2023H1財報中看,營收20.8億,淨利潤爲5.85億元,毛利率爲47.2%,淨利率在25%的水平,GMV達48億元。雖然財報超預期,但新東方在線此前的股價早已price in了這一預期。

這使得新東方在線遇到董宇輝出走謠言及高管套現的考驗後,若講不出新的故事讓市場相信直播電商還有更高的天花板,是難以延續這個估值奇蹟的。尤其是在一個多月前,整個市場都在關注一家公司的時候,這家公司的估值很大可能已被過度透支了,尤其是在業績不匹配,且商業模式沒有護城河的情況下。

市場預期今年新東方在線將盈利12億至13億左右,對應此前新東方在線最高位時的600億市值來說,已是50倍左右的PE。

若在此前市場仍在學習直播電商該如何估值的階段,那50倍的PE搭配上高速發展期還可以理解,但在市場逐漸摸清整個行業的估值,及更直觀的看清直播帶貨的天花板有多高後,對於新東方在線來說,估值的紅利期朦朧已經散去,市場將更趨於理性的看待。

之前我們提到過,董宇輝出走新東方在線的可能性並不大,現在一個頂流主播跳槽的成本十分之高,對於其本人來說,肯定會影響到粉絲對他心目中的形象。而董宇輝被北京授予“深耕厚植”獎後,傳言越來越誇張,要麼就傳100萬現金+一套150平米的房子+北京車牌號+北京市戶口等,這更助長了董宇輝出走的謠言。

在這段謠言後,董宇輝本人在東方甄選直播間中闢謠道:自己與俞敏洪及CEO小孫並沒有任何矛盾,大家都相處的很好。從走紅到現在才七八個月,自己對於現在的工資已經非常自足了,且工資完全超出自己的預期。收入我覺得非常高了,在公司屬於高管級別的待遇了,我已經很滿足了,對物質的追求沒有盡頭,以平常心看待。

董宇輝也在直播間中強調,自己不會出走,如果自己要離開肯定會告訴大家的,請不要相信傳言,總算是給近兩個多月的傳言闢謠了。

在2月21日,新東方在線宣佈實行股權激勵,計劃擬授權限額約1億股,佔公司已發行股份的10%。而董宇輝在直播間提到,俞敏洪當時承諾給他的股票發了,而且不止是一股,發了不少股份,請大家放心。

之前我們提到過,由於新東方在線無合適的估值方式,導致其變成一支投機博弈性很重的股票,機構知道估值高的誇張,但每個人都處在想小倉位去搏一把的心態中,這會更加放大追漲殺跌的情緒。

這類投機博弈性很強的股票,一旦遇到利空,單日可能跌去20%,而上月新東方在線兩位高管減持時,單日一度跌去20%。加上董宇輝出走的傳言,這使得新東方在線的投機情緒受到影響,大家本質上都是知道估值過高,只要不出現利空,投機情緒聚攏時,大家都可以繼續向上炒作。但若出現利空,散戶投機情緒是一推就倒的,會爭先恐後的跑,近期新東方走勢即是這樣的縮影。

結語

這類股票一旦出現利空“泄氣”之後,想重拾之前市場的投機情緒是十分之難的,這使得目前新東方在線的投機賠率比之前降低了不少。

在過去一個月的多重考驗下,驗證了投機博弈票的脆弱情緒,影響最直接的是兩大高管的套現,董宇輝出走的謠言,但即使目前兩個事件消化後,強烈的投機情緒是難以恢復的,市場正在更理性的看待東方甄選未來的故事。