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3月初，市場曾因爲一系列高於預期的美國經濟和通脹數據而重新加大對美聯儲大幅度加息的押注。然而，隨着硅谷銀行(SIVB.US)、Signature Bank(SBNY.US)接連倒閉，3月加息50基點概率急轉直下，甚至有經濟學家大膽預測美聯儲在下週的會議上宣佈降息。

野村激進預測3月降息25個基點

野村證券的經濟學家預計，美聯儲將在下週即將舉行的政策會議上下調基準利率25個基點，並停止縮減資產負債表規模。

“爲了應對迫在眉睫的金融穩定風險，我們現在預計美聯儲將降息，”野村經濟學家Aichi Amemiya和Jacob Meyer週一在一份報告中寫道，“我們還預計美聯儲將停止量化緊縮。結束量化緊縮應該有助於保持比其他情況下更充足的準備金。”

在硅谷銀行上週五倒閉後，美聯儲與其他監管機構在週末推出了一系列措施，包括爲銀行存款提供擔保，以提振市場對銀行體系的信心。

“然而，從市場的反應來看，金融市場似乎認爲這些政策行動不夠，因爲美國金融業的股價仍在下跌，”Amemiya和Meyer表示。

他們表示：“美聯儲有可能創建一種新的貸款工具，要麼提供更廣泛的抵押資產資格，要麼通過緊急貸款工具爲借款人提供更廣泛的貸款渠道。”

在過去一年里，野村對美聯儲做出過不少引人注目的異常預測：去年6月，野村是第一家呼籲加息75個基點的銀行;一個月後，野村又做出了更令人矚目的預測，預計7月將加息100個基點，但此次預測沒有成爲現實;不久前，野村還是第一家預計美聯儲3月加息50個基點的大行。

暫停加息

儘管此次硅谷銀行事件影響甚大，但像高盛等大行的預測並沒有像野村來得如此激進。

高盛在其最新發布的報告中指出，硅谷銀行風波讓鮑威爾意識到了加息對美國銀行系統的壓力，因此，預計美聯儲不會3月FOMC會議上加息。

不過，考慮到3月後，美國經濟前景依然存在相當大的不確定性，高盛維持美聯儲將在5月、6月和7月加息25個基點的預期不變，預計終端利率較此前下降25個基點至5.25-5.5%。

巴克萊銀行的經濟學家加入了高盛的行列，呼籲美聯儲在3月份的會議上暫停貨幣緊縮政策。

巴克萊銀行表示：“隨着對金融穩定的擔憂成爲首要問題，我們調整了我們的預測，目前預計在即將到來的FOMC會議上不會加息，這是基於風險管理方面的考慮。”

巴克萊經濟學家預計將出現“暫停加息”局面，因爲他們認爲，未來幾周動盪局勢可能會得到控制，尤其是在政府提供擔保之後。破產銀行的問題本質上是孤立的，而不是系統性的，市場很可能會反映出這一點。但他們並不認爲美聯儲加息已經結束，“我們仍然認爲，美聯儲將把進一步加息視爲基線情景。”

雙線資本創始人兼首席執行官、“新債王”岡拉克則認爲，預計下週的美聯儲會議將標誌着今年的最後一次加息，並補充道，任何高於25個基點的加息都可能損害美聯儲的信譽。

岡拉克表示：“我只是認爲，爲了挽救他們的信譽，他們可能會加息25個基點。我認爲這將是最後一次加息。”

岡拉克還表示，在硅谷銀行倒閉引發動盪的背景下，他不確定即將公佈的通脹數據是否與美聯儲的利率決定“相關”。但他指出，硅谷銀行的影響“確實給鮑威爾的計劃帶來了衝擊”。

不過，岡拉克也承認了美聯儲可能不會加息的可能性，並補充道，就市場的定價而言，現在就像是一次“拋硬幣”遊戲。

他還警告稱，經濟衰退即將到來，理由是美國國債收益率曲線急劇變陡，這通常是經濟衰退發生前的現象。“在過去幾十年的所有衰退中，收益率曲線在衰退到來前幾個月就開始反轉，”岡拉克表示。

維持加息步伐

不過，在花旗、摩根大通看來，美聯儲可能不會因爲此次事件而政策轉向。

花旗的經濟學家Andrew Hollenhorst表示，現在暫停加息的話會向市場發出錯誤的信息。花旗認爲，美聯儲將繼續提高其基準基金利率至5.5%-5.75%的目標範圍，遠高於市場定價的4.75%-5%，而目前爲4.5%-4.75%。

Hollenhorst在一份給客戶的報告中寫道：“在我們看來，美聯儲官員不太可能在下週的會議上暫停加息。這樣做會讓市場和公衆認爲，美聯儲對抗通脹的決心只到金融市場或實體經濟出現任何波動時爲止。”

摩根大通認爲，既然聯儲有決心動用金融工具BTFP救市，也同樣有決心繼續加息以遏制通脹風險。因此，小摩預計美聯儲仍會在下週會議上加息25個基點。

目前，CME“美聯儲觀察”工具顯示，3月加息50個基點的概率已大幅下降至0，3月不加息的概率已經攀升至35%；利率期貨市場對於本輪加息週期的利率峯值預期則大幅降至4.75%-5.0%，此前爲遠高於當前水平的5.50%-5.75%;利率期貨市場還預計美聯儲將在年底前降息三次(此前預期爲明年3月左右開始第一次降息)，不過對於具體的降息時間則存在一些分歧。