窝轮介绍
1、什么是窝轮？
窝轮即认股证，由其英文名称“warrant”音译而来，从字面意思上来讲就是一种“权利证明”，即是一个“权利”而并非责任，在预定的到期日，以预定的行权价，购买(认购证/Call 轮)或卖出(认沽证/Put轮)正股，此正股可以是股票、货币、指数等。
2、认购证
赋予持有人一种权利（而非责任），以“行使价”在特定期限内购买相关资产。
3、认沽证
赋予持有人一种权利（而非责任），以“行使价”在特定期限内出售相关资产。
4、窝轮由谁发行的？
窝轮通常由投行发行，持有窝轮并通过行权获利，这笔钱不是上市公司给你的，而是投行赔给你的，换句话说，买卖窝轮其实是在和投行对赌。
5、是否只能在到期日行使权利？
投资者可以在到期日之前出售所持有的窝轮，事实上，绝大部分投资者只是把它看作是一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。
6、交易方式
窝轮都在港交所挂牌交易，买卖按完整“手”数进行，并于交易日后两天(T+2)进行交割。
7、窝轮是怎么命名的？
以“23812 平安摩通九甲购A.C”为例：
2381--是窝轮在联交所的交易代码；
平安--表明标的资产是中国平安的股票；
摩通—表明窝轮发行人是摩根大通；
九甲—表明窝轮到期年月是2019年11月；
A-表明同一发行人摩通同时发行了多个同一月份到期但条款不同的平安窝轮，A以示区别；
B-表明是认购证，认沽证则用“P”。
8、行权价
窝轮持有人于到期日时可以行权价买入(认购证)或卖出(认沽证)正股的价格。
以上图的平安摩通九甲购A.C为例，其行使价为100.100，代表着投资者有了一个在100.100港元的价格购入中国平安股票的虚拟权力。对于认购窝轮而言，其他条件相同，行权价越低，窝轮价值越大，认沽窝轮则反。
*行权价清楚列明于上市文件当中，如到期日前正股未有进行企业行动如供股和派送红股等，行权价便不会调整。倘企业派送红股或供股，窝轮的行权价将向下调整。
9、价内、价外和贴价
根据窝轮的不同价值状况，市场上一般将窝轮按行权价与正股现价之差距，将备兑证分为三大类，分别为价内、价外和贴价:
认购证：
正股价格 > 行权价=价内
正股价格 = 行权价=贴价
正股价格 < 行权价=价外
认沽证：
正股价格 > 行权价=价外
正股价格 = 行权价=贴价
正股价格 < 行权价=价内
到期日时，窝轮持有人理论上只会当窝轮为价内时才会行使其权利。
10、到期日
窝轮持有人的权利是设有限期的，到期日为持有人行使权利的日期，欧式窝轮持有人在到期日才可向发行商行使换股权，美式窝轮持有人则可在到期日或以前任何交易日行权。窝轮到期后将会在交易所除牌，并自动结算。
11、时间值
窝轮的价值是会随着股证接近到期而下降的，我们称之为时间值损耗，窝轮价格随时间流逝而下跌的主因，是由于股证越接近到期，权利到期时被行使的预期价值亦会逐步下降。如投资者持有窝轮一段较长时间，期间正股的价格无任何变化，则窝轮价格亦会下跌。窝轮的每日时间值损耗会随窝轮的价值状况改变，越价外的窝轮，其时间值损耗便越大。
12、最后交易日
窝轮最后一日可在交易所内买卖的日期，如投资者在最后交易日前未有沽出窝轮，便需等候股证结算。窝轮的最后交易日为到期日前四个交易日。
13、到期结算方式
认购证现金价值 = (结算价 - 行权价) / 兑换比率
认沽证现金价值 = (行权价 - 结算价) / 兑换比率
（1）股份窝轮
结算价为相关资产于窝轮到期日前5个交易日的平均收市价(到期日之收市价并不计算在内)。
（2）指数窝轮
结算价以港交所公布的EAS(预计平均结算价)为准，EAS为相关指数于即月期指到期日当天的相关指数每5分钟的平均价。
投资者在计算指数窝轮的结算价时，常常会混淆了期货合约的乘数概念，将指数结算值乘以期货合约乘数50。我们在计算指数窝轮的结算值时，每点乘数应为1，而非恒指大型期货合约的50。
14、选择窝轮五步曲
第一步，建立看法
无论买认购证或买认沽证，首先是你要先有看法，你是看好还是看空？这个是方向问题。
第二步，选杠杆
窝轮有以小博大的特性，而一只窝轮的实际杠杆，是衡量潜在回报或者亏损程度的指标。
投资者可以根据自己承担风险的能力、和部署的时间，去选适合自己的产品。
第三步，看引伸波幅
留意一下引伸波幅，引伸波幅的高低，会影响到轮价的高低。
第四步，看街货量
如果窝轮街货特别高，发行商的开价能力会受到影响，窝轮价格可能较受市场供求影响。
第五步，看买卖差价
发行商会因应窝轮的敏感度，开出买盘价和卖盘价，而两者之间的差价，可能是投资者一买一卖的成本。"最佳买卖差价"，是指根据产品的敏感度，而开出的合理差价。
