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今天不得不說的就是美國公佈的CPI通脹數據了。如果你關注了市場，你就會發現今天8點半後，三大股指幾乎是垂直向上衝，這麼大的反應，不用多說，肯定是通脹變好了。之後市場的瘋狂上漲，也都是因爲這個原因。

那麼我們就來看一下，這次的CPI數據，他到底好在哪裏？

作者 | 美投講美股  來源 | 美投investing

美國公佈了CPI通脹數據，數據顯示，十月，美國CPI環比上漲了0.4%，低於預期的0.6%，和去年同期相比上漲了7.7%，和上個月的8.2%相比低了0.5%。這個降幅就很可觀了，要知道之前CPI雖然也有降，但都是0.1%-0.2%左右的降幅，極其緩慢，而且這麼慢的速度已經連續幾個月。

投資者都在等，等這個通脹什麼時候能明顯的轉向，而這次這個CPI確實給了投資者不少驚喜。 

最讓人欣慰的是，除去食品和能源的核心CPI出現了重大的轉折，不升反降了。

核心通脹指標更受美聯儲關注，它的變化對於貨幣政策的立場影響更大，市場也因此更加激動。數據顯示，核心CPI環比上漲了0.3%，低於預期的0.5%，全年的核心通脹來到了6.3%，比上個月低了0.3%。 

那麼這次的下降主要什麼驅動的呢？

從整體上看，CPI的14項類別中有9項都在下降，說明物價的下滑較爲全面，不像以前主要是由能源驅動。這次在商品端，下降主要由二手車和服飾驅動，環比分別跌了2.4%和0.7%。而之前最令人擔憂的服務端也難得出現下滑，驅動的主力是醫療服務，環比下跌了0.6%。食品、電費和運輸雖然沒有下跌，但增速也明顯放緩。 

二手車價格的下跌是一個很重要的信息。前天，我們還在說阻礙通脹下滑的其中一個原因就是車行不願意降價導致的。當初的給出的分析是因爲供應鏈問題，車行庫存低，也沒有那麼大的去庫存壓力，所以短時間內不會出現很大的價格降幅了。但這次的CPI數據就印證了影響可能比我們想象的要大，車行也開始承受不住了，必須降價才能把車賣出去。這也說明美聯儲的加息效果正在變得越來越明顯。 

不過這次數據，也有一定隱患。以前驅動下降的能源，因爲OPEC+減產，就在這次數據當中就上漲了，推高了通脹。佔比最大的住房也沒有下去，反而還變快了，這次環比上漲了0.8%，比過去幾個月都要高。我認爲這兩部分就會成爲未來市場最大的關注點。 

住房的問題比較讓我意外。前段時間有不少信息都說房租的上漲幅度開始放緩，租房需求也再下滑，讓我以爲這次的CPI數據也應該有所放緩，但卻事與願違。不過，我相信，這主要是數據滯後性的影響，房租增速的放緩不久後應該就會體現在通脹上。這並不是讓我最擔心的，我最擔心的是能源價格。

能源價格受外在因素影響嚴重，各國的原油儲備，石油集團的產量，全球的經濟增速，甚至是天氣都可能會造成影響。目前，我們還不能看清能源價格的趨勢，他有可能成爲阻礙通脹下降的最大風險。 

那麼這份通脹數據會對美聯儲有什麼影響呢？今天就有不少聯儲官員在數據出爐之後發表了言論。 

費城聯儲分行主席就說， “未來幾個月，鑑於我們累計的緊縮政策，我預計我們會放緩加息。不過，加息50個基點也是重大的。” 達拉斯聯儲分行主席則表示，“今天早上的CPI數據讓人鬆了口氣，但還有很長一段路要走，通脹還是太高了”，她也認爲當前可以放緩加息，但警告市場不要認爲放緩加息就是寬鬆的意思。她說短期的數據和利率決議關係不大，應該看向終端利率，以及到那個水平所花的時間。舊金山的分行主席也認爲應該要放緩了，但她寧願加的更高一些，也不想加太少。她支持更加循序漸進的方式，可以邊加邊調整。克利夫蘭主席則相對鷹派一點，認爲剎車還不能鬆，更大的風險就是加息加太少。 

綜合來看，這些聯儲官員的言論和上週三鮑威爾的基調基本一致，都在從各個方面預示12月份要加息50個基點，但同時也在警告市場不要放鬆，他們還是很鷹派。CME也對今天樂觀的通脹數據做出了反應，12月份加息50個基點的概率已經超過了85%，但明年的終端利率卻沒有變化，主流的預測都認爲會在5%左右。花旗銀行的經濟學家也認同這次通脹數據不會改變他們對於終端利率的預期，他們在紀要當中寫到，這次數據沒有改變他們對於通脹上漲空間的看法，依然維持終端利率會在5.25%-5.5%之間。投行Jefferies的經濟學家也指出，美聯儲想要看到的是一連串的核心通脹降溫數據。 

美投君認爲，結合這次的CPI數據和各方言論，它首先它印證了我們此前的分析，那就是鮑威爾必須要“嘴硬”，即便他已經意識到通脹在放緩，他也不得不擺出一個鷹派的姿態，避免市場高興得太早，他要防止市場出現寬鬆，從而導致控制通脹功虧一簣。

可以看出，美聯儲其他的官員也和他的言論一致，現在都是一邊透露加息會放緩，一邊強調，沒有放鬆。通脹雖然下滑開始變快了，但是離2%的目標還有一段距離，所以鮑威爾和各大聯儲官員在未來一定會繼續保持鷹派，不斷澆滅投資者的熱情，甚至不排除在未來會表現得過於強硬，從而導致市場恐慌，但也只有這樣，才能把通脹牢牢的按住。 

但對於我們投資者來說，我認爲我們現在應該把關注的焦點從美聯儲身上移走了。要知道，他現在無論如何都是要嘴硬的，觀察他的態度意義已經越來越小了。我們現在應該關注的是真實的經濟數據，對於現在的市場來說，可能衰退來得越早，市場越開心。因爲這意味着，加息有效果了，通脹能更快的得到控制。也許這就是爲什麼今天市場如此開心的原因吧，因爲大家等了近一年的效果終於出現了。後面會不會有更多的跡象出現呢？我相信會的。美投君如果看到了任何跡象，也會第一時間給大家分析。