美股电动车龙头特斯拉（TSLA.US）公布第三季业绩后股价一度受压，但翌日随即显著反弹，走势呈“先跌后升”。市场分析认为，尽管季度收入及盈利逊于预期，但管理层在财报会上强调自动驾驶（FSD）业务商业化潜力，带动资金回流。

根据报价数据显示，特斯拉股价在10月22日（财报公布日）一度低见约414美元，其后于翌日反弹超过8%，高见448.98美元水平，形成明显的技术回升。

（图源：uSMART HK app）

业绩表现逊市场预期 汽车毛利率仍受压力

特斯拉公布2025年第三季财务数据如下（美元计）：

（表源：特斯拉 Q3财报）

根据财报，特斯拉第三季度营收约为251.7亿美元，低于市场预期的256亿美元；调整后每股盈利（Non-GAAP EPS）为0.66美元，亦不及预期的0.73美元。汽车业务毛利率维持在约18.4%，自由现金流为6.6亿美元，较去年同期明显收缩。

特斯拉表示，宏观经济疲软及高利率环境继续抑制全球电动车需求，尤其在欧洲与北美市场，消费者延迟购车意愿上升。同时，为应对竞争压力，特斯拉在多个主要市场维持降价策略，令整车业务利润率持续承压。此外，随着新产能投产及车型迭代推进，公司的研发与资本开支亦有所上升，令季度营收按年增速放缓，成为市场短线抛售的主要诱因。

管理层释放增长信号 FSD商业化成焦点

在财报电话会议中，CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）表示，自动驾驶软件FSD（Full Self-Driving）商业化将成为特斯拉未来增长核心，并强调公司正从制造业转向人工智能与机器人领域。马斯克透露，FSD授权与订阅模式正加速推进，未来或开放给其他车企使用，为特斯拉带来高毛利的软件收入。同时，得州与柏林工厂产能提升，新一代平台车型预计2026年量产，将进一步降低成本。能源储能与AI训练业务亦维持高速增长，季度能源收入同比增逾30%。市场据此重新评估特斯拉增长逻辑，认为其正由硬件制造迈向软件与AI驱动模式，推动资金在财报后的第二个交易日明显回流，股价反弹逾8%，高见448.98美元。

市场展望：AI驱动估值重塑仍在路上

短期来看，特斯拉股价或继续在财报后形成的区间内震荡，投资者将密切关注第四季度交付数据及汽车毛利率能否企稳。宏观环境与定价策略仍是关键变量。中长期而言，若FSD授权模式顺利落地并带来稳定软件收入，加之能源储能与AI训练业务持续扩张，特斯拉的商业版图有望从电动车制造延伸至“移动科技与能源平台”。届时，公司估值体系或迎来重构，AI与软件复利增长将成为新一轮资本故事的核心。

怎么在uSMART HK上购买特斯拉

登入 uSMART HK APP 后，于页面最右上方点击「搜索」，输入标的代码（TSLA.US）并进入详情页，了解交易详情与历史走势。点击右下角「交易」，选择交易类型，最后填写交易条件后送出订单即可。

（图源：uSMART HK app）