市場資訊

評級機構惠譽發表報告，確認中國恆大(03333.HK)長期外幣發行人違約評級「B+」，評級展望由「正面」調整至「穩定」。展望改變反映該行相信集團減債能力將轉弱，主因合約銷售持平，加大投資非地產業務致應付帳款增加，以及對短債依賴加劇。

惠譽表示，經調整外部擔保後，以淨債務對經調整庫存計，恆大槓桿由去年的44%下降至今年上半年的41%。不過，由於進取買地及投資電動車業務，料2019至2020年槓桿將回升至介乎42%至43%，而恆大過往也沒有經營電動車的往績。該行稱，在合約銷售放慢及內地房市放緩時，恆大在廠房附近以額外土地溢價拿地。

報告料恆大今年合約銷售約5,510億元人民幣(下同)，按年持平，上半年錄2,810億元，低於公司6,000億元的指引。惠譽稱，內房一般而言，增長放慢或意味經營現金流增加。但這或不是恆大情況，料其進取拿地及大手投資電動車，將致經營現金流減弱。

另外，上半年恆大短債對總債務佔比達46%，去年為47%，仍高於同業。公司指其致力發長債，但或需時，因為大部分短債均為建築貸款。