市場資訊

里昂發表的研究報告指，現時敏華控股(01999.HK)于越南的生產每月逾2,000TEU，意味達北美一般出貨量逾八成，增長速度快過早前預期，相信可助公司減輕關税方面的負擔，並有助搶佔其他未有海外業務的中國對手之市場份額，雖然全年計北美銷售亦有機會呈按年下跌，但相信下半年將較上半年表現有所提升。

該行指出受美國進口關税影響，大多數供應商均退回中國市場，惟他們並沒有信譽、分發渠道及定價能力，而且其生產成本亦較高，相對之下敏華可提供更多優惠，而原材料價格下跌亦提供了更多空間，上半年毛利率仍能按年擴張，相信情況在下半年仍能持續。上半年公司線上銷售按年增100%，而雙十一亦將成下半年的增長引擎，相信2020財年中國區銷售亦可維持雙位數增長。

該行指出公司2020上半財年經營現金流逾10億港元，容許公司減債、回購、派息並支持資本開支，2020財年其資本開支預算為7-8億港元，並料2021-22財年將有所減少。該行對其盈利預測大致不變，但就將其目標價由6.3港元升至6.9港元，重申評級“買入”。