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瑞信發表報告指，小米(01810.HK)去年收入及經調整淨利分別為2,060億元及115億元人民幣(下同)，分別符合及稍高於該行預測，期內收入及毛利均稍為遜預期，主要因為期內經營開支高過預期，而硬件銷售及毛利則遜預期，但互聯網收入則好過預期。

該行指出，雖然受新型冠狀病毒疫情影響，但小米旗下內地智能手機銷售在三月份快速反彈，而公司生產亦已恢復至正常水平的80%-90%，而海外銷售的影響將在次季顯現，廣告業務方面所受影響則料可被視頻及遊戲方面的流量所抵銷。

瑞信稱，不認同管理層對供應面的樂觀看法，並估計公司今明兩年出貨量將分別為1.32億及1.47億台，低過早前預測，而智能手機及IoT銷售增長將放慢至20%及30%，而互聯網收入增速則會維持在21%水平。

該行將小米2020/21年經調整每股盈利分別降5%及2%，以反映硬件銷售較低及經營開支較高，目標價降5%至11.6元，維持「中性」評級。(el/w) ~