市場資訊

摩根士丹利發表研究報告，上調匯豐控股(0005.HK)盈測，指其收入改善被開支增加所部分抵銷，認為收入勢頭屬中期估值重評的關鍵，維持予匯控「與大市同步」評級，目標價由43元升至46元。

報告稱，匯控盈利勝預期，並恢復派息，第四季經調整稅前盈利勝市場預期23%，主因收入增加和撥備減少，撥備前經營盈利亦勝市場預期3%，抵銷成本上升。考慮業績、外匯變動及稅務開支減少，大摩升匯控今年每股盈測6%，明年則升8%。考

大摩稱，在新的派息政策下，以半年為基礎，維持今年股息預測22美仙。報告稱，隨著經濟重啟、風險加權資產基本監管趨勢趨明確等，明後兩年料有更強勁總分派的討論。大摩料2022及2023年匯控分派比率分別達47%及50%，明年將恢復20億美元回購。

報告指出，匯控策略檢討針對收入增長、成本和資本流向亞洲，同時繼續過去的策略，如風險資產和業務的重新分配、減少經營和業務複雜性，以降低成本等，公司目標中期有形資產回報可至10%，核心一級資本比率為14%至14.5%。

大摩相信，匯控第四季的數字加上策略公布可支持股價，相信成本控制計劃現實並有望達成，並對匯控中期在重組後利用自有資金投資的展望感鼓舞，不過現時市場已預期匯控有形資產回報將逐漸改善至明年，相信未來股價需靠淨收入增長支持。