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廣大“韭菜”和吃瓜羣眾，即將迎來通信三巨頭齊聚A股的時代。

中國移動17日在港交所公吿稱，公司董事會批准建議進行人民幣股份發行、特別授權及相關事宜。

公司擬公開發行9.65億股，即不超過人民幣股份發行後本公司已發行普通股總數的4.50%；在符合法律法規及監管要求的前提下，公司可授權主承銷商行使超額配售選擇權，超額髮售不超過人民幣股份發行數量（行使超額配售選擇權之前）15%的人民幣股份。

但由於中國移動規模較大，總市值超過8500億元，此時回A，有投資者擔心可能引起市場劇烈波動。

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為何此時回A？

中國移動5月17日發佈的公吿則稱，為緊抓拓展信息服務的機遇窗口期，推動創世界一流“力量大廈”戰略落地，推進數智化轉型，構建新型數智生態，激發高質量發展新動能，公司擬申請A股發行上市。

談及募集資金用途，中國移動表示，扣除發行費用後，人民幣股份發行的募集資金擬用於：5G精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中台建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目。

值得一提的是，此前中國電信也已啟動“回A”計劃。3月17日，中國電信公吿稱，擬申請A股發行並在上交所主板上市，擬公開發行A股數量不超過120.93億股（即不超過A股發行後總股本的13%）。4月9日，中國電信公吿稱“回A”獲特別股東大會通過。

這意味着，如果中國電信、中國移動順利“回A”，加上已在上交所主板掛牌的中國聯通，三大運營商將會師A股。

因此可以推斷，中國移動此時“回A”，一定程度上與不斷趨緊的中美關係有關。

美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）於5月13日就《外國公司問責法案》中如何確定“不能有效實施會計監管”的認定細則徵求意見。這意味着主要針對中概股的監管政策，已經全部起草完畢，即將進入實質性執行階段，最早2024年摘牌。

受消息影響，中概股上週四集體大跌，阿里巴巴跌6.28%、嗶哩嗶哩跌6.83%、小鵬汽車跌4.85%、京東跌5.92%、蔚來汽車跌7.3%、拼多多跌7.11%、好未來跌11.13%、新東方跌14.42%、有道跌10.55%。

通過迴歸A股上市，一定程度上，可以説是對國內核心資產的一種間接保護。

至於中國移動所説，籌集資金推動項目，可能不是最主要目的。

財報顯示，2021Q1公司營運收入1984億元人民幣，較同比增長9.5%；股東應占利潤241億元人民幣，同比增長2.3%。截至3月31日，公司移動客户總數約9.40億户，其中5G套餐客户總數為1.89億户。

在流動資產方面，公司2020財年手握總計超過3000億元現金和短期存款。很難想象，這樣一個不差錢的大公司，會需要通過IPO手段融資。

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大船入水，水花四濺

中國移動最近一個交易日報收48.8港元/股，漲0.51%，近5日跌2.11%，現總市值超過1萬億港元（超過8500億人民幣）。

這樣的巨頭進入市場，勢必引起強烈反響。

中國通信行業三巨頭擁有絕對優勢，而通信業務是消費者生活必需品，類似於煙酒。在上一代4G移動通信市場，中國移動擁有接近60%的市場份額。5G市場規模來看預測將在2030年達到6.6萬億元的規模。因此公司的賽道非常穩定。

另一方面，中國移動基本面穩定，缺少業績彈性，但是目前估值非常便宜。

2008年金融危機過後，中國移動PE估值長期保持在10~12倍上下波動，2014年曾經短暫來到10倍以下，但很快出現反彈。2019年年底公司PE估值出現大幅回調，如今已經來到8倍以下，低於10年內歷史低位。

在這種情況下，公司往往通過提高股息的方式，來吸引投資者。2008年至今，中國移動攤薄後基本每股收益都在5元以上，其派息水平放眼整個A股，水平都非常可觀，是名副其實的價值投資選擇。

正是因為如此，面對中國移動IPO，可能存在大幾千億募資規模，對A股市場資金面影響還是不少。

中國移動CEO王建宙曾經坦言，遺憾的事有兩個，一個是中國移動沒有成功在A股上市；二是中國移動沒有做更多的國際併購。

從海外國家所屬電信運營商看，沒有不在本土上市而首先選擇境外上市的，作為當時全球市值最高的電信運營商，卻不能讓國內投資者分享其成長，確實是一個遺憾，當時之所以選擇美國和中國香港兩地同時上市，是因為當時國內資本市場容量比較小。

假如按照當前A股市場單日7000多億的成交量水平，市場的存量資金並不足以抵禦巨無霸企業的募資壓力，在此之前，市場仍需要盤活自身的投資活力，這樣才能夠更好抵禦巨無霸企業的強勢迴歸。

財經評論員、專欄作者郭施亮認為，假如A股市場跌破了半年線及年線支撐，且日均成交量持續回落至6000~7000億元的水平，那麼A股市場有存在由牛變熊的風險。

從經濟環境分析，目前國內經濟增長能力尚且樂觀，上市公司的持續盈利能力保持穩中向好的態勢，作為經濟晴雨表的股票市場，本身不應該具備熊市的基礎。此外，從政策改革的大方向分析，註冊制改革穩步推進，並朝着全面註冊制靠攏，在註冊制改革頗具確定性的背景下，需要擁有持續活躍的市場環境給予支持，如果A股重返熊市行情，則並不利於註冊制改革的深入推進。

巨無霸企業開啟迴歸A股之路，但也會選擇合適的上市時機。按照當前的市場環境分析，巨無霸企業迴歸A股上市，更多還是傳遞出一種預期信號，但距離真正上市，仍然存在一段時間。

郭施亮表示，經歷了近期白馬股的大幅調整行情之後，A股市場也處於局部加速去泡沫化的過程，對A股市場而言，短期快速擠壓市場泡沫，並壓低相應的估值水平，這將會更好提升股票市場自身的抗風險能力。

但考慮到國內外的政策環境及市場環境，今年A股很大概率還是保持震盪運行格局，巨無霸企業的迴歸上市，仍需要活躍的市場環境支持，它們的迴歸上市更可能等待一個合適的上市時機。