市場資訊

瑞信：維持中芯(0981.HK)中性評級 目標價下調至24.7港元

中芯(0981.HK)第三季銷售額和利潤率高於預期。銷售額按季增長5.3%，而管理層指引爲按季增長2%至4%。純利3.21億美元，高於該行和市場預測的3.11億美元和2.79億美元。

瑞信料中芯第四季將繼續保持強勁勢頭，銷售額按季增長11%至13%，由於持續的滿負荷生產和平均售價提升，毛利率增加90個基點至33%至35%。另外，該行預料中芯的資本支出將保持積極。

瑞信將中芯2021和2022財年每股盈利預測由1.42元和1.3元，分別上調至1.49元和1.58元，保持“中性”評級，目標價從32.6港元下調至24.7港元，因爲本土化優勢和營運改善被實體清單影響和庫存增加擔憂所抵銷。

麥格理：中芯(0981.HK)第三季業績與指引相符 維持跑贏大市評級

中芯(0981.HK)第三季業績與指引相符，營運利潤率高於市場預測，第四季指引亦顯示毛利率小幅上升。

報告指，中芯管理層對取得設備出口許可的信心加強，料今年全年產能可增長17%，2022年及2023年則料分別增長17%及14%。該行上調中芯目標價，自40.7港元上調至47.2港元，維持“跑贏大市”評級。

野村：升中芯(0981.HK)評級至中性 目標價降至25港元

中芯(0981.HK)股價至2020年8月以來累跌28%，明顯跑輸大市，某程度上是由於地緣政治問題所致。不過，公司對業務連續性的信心不斷增強，且來自電話會議的信息大多正面，預期第四季表現強勁，即使被美國列入實體清單，公司對業務連續性的信心更高，而2021財年產能按計劃進行，FinFET(鰭式場效電晶體)及28納米晶圓銷售增長，以及其對2022財年銷售增長預測超過代工行業平均水平。

該行認爲，在強勁的需求下，中芯制定積極產能擴張計劃，目標未來幾年將12英寸晶圓產能增加兩倍，惟仍需獲得美國批準。該行注意到中芯及華虹半導體爲產能擴張最積極的代工廠，同時面臨如需求週期於2023年轉變的更大風險。

野村將中芯目標價由26港元降至25港元，惟上調其2021至2023財年每股盈利預測分別7%、37%及47%，以反映公司第四季銷售額及毛利率上升，評級由“減持”上調至“中性”。

大和：重申九毛九(9922.HK)買入評級 目標價降至31.5港元

九毛九(9922.HK)同店銷售雖然仍低於2019年的水平，但最近趨勢穩定，並指太二仍然是其增長驅動力，重申“買入”評級，目標價就由34.5港元調低至31.5港元。

大和指，九毛九管理層表示，與2019年的水平相比，今年第三季和10月份九毛九的同店銷售分別恢復到約80%和約90%，太二的同店銷售亦恢復到約90%以上，而最近疫情亦沒有導致商店大規模暫停營業。

中金：新秀麗(1910.HK)季績符預期 升目標價至20.8港元

新秀麗(1910.HK)季績符預期，管理層在業績會議上表示，10月份銷售復甦速度有所回升，公司有信心在短期內保持毛利率約55%至56%，與2019年疫情之前的水平相若。隨集團主要市場的疫苗接種率加快，管理層料收入將在2022年復甦至疫情前80%至85%，並在2023年完全恢復。公司亦開始在旅遊需求較高的市場增加營銷，以抓住復甦的勢頭並獲得市場份額。

該行將新秀麗今年收入預測下調5%，並將淨虧損預測由7,500萬美元調整至8,900萬美元，以反映亞洲業務復甦速度比預期慢；但將2022年的收入和淨利潤預測分別上調3%和18%，因預期屆時亞洲業務將加快復甦，令利潤率回覆正常。中金維持對新秀麗“跑贏大市”評級，並將目標價提高9.5%至20.8港元。

美銀證券：重申新秀麗(1910.HK)買入評級 目標價升至22港元

新秀麗(1910.HK)第三季銷售對比2019年同期跌37.6%，但跌幅相對第一、二季度則見明顯改善，表現大致符合預期。第三季經調整EBITDA爲7,220萬美元，經調整EBITDA利潤率爲13%，勝預期，主因毛利和成本改善所帶動。

該行維持對明年復甦的信心，預計今年經調整虧損4,700萬美元，明年經調整純利1.05億美元，目標價升11%至22港元，重申“買入”評級。

中金：維持波司登(3998.HK)跑贏大市評級 目標價上調至6.66港元

波司登(3998.HK)於各大電子商務平臺的銷售呈現穩定、優質的增長態勢，並於今年雙十一期間，核心品牌波司登在天貓服裝行業中保持第二位，在天貓國內服裝品牌中保持第一位。

中金維持對波司登2022財年和2023財年的每股盈利預測在0.19元和0.24元人民幣不變，維持“跑贏大市”評級，並將目標價上調19%至6.66港元，反映寒冷冬季可能帶來的估值提升，相當於31倍2022財年預測市盈率。