市場資訊

本文來自：風研海外，作者：天風海外團隊

本週（2022年4月25日至4月29日）恆生指數+2.18%。本週道瓊斯工業指數-2.47%；標普500指數-3.27%；納斯達克指數-3.93%。

市場/行業動態：

政治局會議聚焦平台經濟健康發展，強監管與促發展並重

中共中央政治局4月29日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，審議《國家“十四五”期間人才發展規劃》。會議要求，要加大宏觀政策調節力度，紮實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標，保持經濟運行在合理區間。會議還強調，要促進平台經濟健康發展，完成平台經濟專項整改，實施常態化監管，出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施。

三位前美聯儲官員“哀歎”當下局面 美國經濟衰退可能性很大

美聯儲的三名前官員表示，美聯儲在應對通脹方面拖得太久，其應對措施幾乎肯定會引發美國經濟衰退。2009年至2018年擔任紐約聯邦儲備銀行行長的威廉•達德利(William Dudley)表示:“美聯儲官員在本輪週期實現軟着陸的可能性幾乎為零，因為過去他們每次加息後不得不推高失業率，最後都以衰退吿終。”

歐盟通過《數字服務法》加強科技巨頭監管 違規將罰全球年營收6%

經過16小時長時間的馬拉松式談判，歐盟上週六最終通過了《數字服務法》，該法案旨在確保對谷歌(GOOG.US)、Meta(FB.US)、亞馬遜(AMZN.US)和推特(TWTR.US)等大型科技公司的在線平台進行更嚴格的監管和更多的消費者保護。該法案最早將於2024年生效。

投資建議：

4月29日召開的中共中央政治局會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，“要促進平台經濟健康發展，完成平台經濟專項整改，實施常態化監管，出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施。”我們對本次政治局會議的理解：“穩增長、穩就業”背景下，決策層從防風險角度，進一步強化“促進平台經濟健康發展”的預期管理；政策基調總體趨穩，支持性措施落實推進或是下階段關注重點。4月29日，政治局就依法規範和引導我國資本健康發展進行第三十八次集體學習。總書記習近平強調依法規範和引導我國資本健康發展，發揮資本作為重要生產要素的積極作用，強調要正確處理資本和利益分配問題，要深化資本市場改革，要規範和引導資本發展，要全面提升資本治理效能，要加強資本領域反腐敗。我們對本次政治局集體學習的理解：通稿題目或藴含在規範基礎上發揮資本重要作用的積極涵義；規範和引導資本健康發展、利益分配堅定共同富裕道路是長期方向；設置好政策“紅綠燈”或為未來治理升級方向。此外，市場非常關注疫情的發展及影響，也是前期影響市場的重要因素，當前上海疫情的有效控制將利於市場情緒修復。2022年一季報業績期即將來臨，市場持續關注疫情下中國科技互聯網股業績表現。建議關注“宅家紅利”、版號核發恢復、宏觀消費放緩綜合影響下對於遊戲基本面的温和促進趨勢，同時關注局部地區疫情對於本地生活（供給）、電商（物流）、廣吿（部分行業廣吿主需求）行業的階段性影響，不排除部分公司22H1業績市場預期或仍有調整。

從海外市場來看，市場仍密切關注美聯儲下一階段的加息舉措，即是否在今年年底前把基準利率進一步升高。本週海外科技巨頭一季報已陸續發佈，主要龍頭科技股業績出現了分化，亞馬遜出現多年來首次虧損，流媒體巨頭奈飛十多年來首次單季付費用户淨減少。相反Facebook一季度每日活躍用户小幅反彈至19.6億，超出市場預期；APPLE創造了成立四十多年來最佳的非節假日所在季度表現，盈利和收入比華爾街預期更為強勁增長。我們建議關注海外互聯網和雲計算板塊中資本開支節奏穩健，業績有望持續增長的微軟。

國內方面，最近的政治局會議表態促進平台經濟健康發展，出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施，政治局集體學習表態依法規範和引導我國資本健康發展，發揮資本作為重要生產要素的積極作用。我們認為，429政治局會將會進一步強化國內互聯網政策託底、基調趨穩的預期，助於緩解市場擔憂，疊加中美審計監管溝通有望迎來新進展，前期受壓制的市場情緒和估值將迎來修復。互聯網估值目前處於底部區間，互聯網平台核心價值及壁壘仍在，在中國發展數字經濟背景下，促進平台經濟健康發展具有國家戰略價值和意義。我們建議關注互聯網板塊估值情況，後續關注具體措施的落實以及22H2基本面復甦節奏。

建議關注：1）各地陸續發放消費券，本地服務和電商零售企業或可在穩增長、穩就業中發揮平台價值，建議關注有望隨局部疫情減弱，基本面邊際修復的平台，如美團、京東、拼多多、阿里巴巴；2）遊戲行業向好，供給改善疊加“宅家紅利”，短期基本面韌性較強，關注網易、騰訊；3）線上廣吿行業靜待需求改善，關注結構性份額增長的平台，如快手、嗶哩嗶哩等。

風險提示：1、海外疫情控制不及預期；2、中美貿易摩擦；3、互聯網監管趨嚴風險；4、流動性環境收緊超預期；5、海外市場競爭加劇。

2.公司財報與新聞

本週重要公司部分新聞

資料來源：新京報，新浪財經，財聯社，智通財經，同花順財經，新浪科技，第一財經，IT 之家，天風證券研究所

報吿來源：天風證券股份有限公司

報吿發布時間：2022年5月3日

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