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中移動(00941.HK)今早股價偏淡，現跌1.1%報49.55港元。摩根大通表示，中移動第三季業績好壞參半，指收入符合預期，移動業務收入增長抵銷了固網收入放緩，但指第三季EBITDA及純利各低於市場原預期各3%及7%，因銷售支出及營業費用其按年升24至35%，料市場對其股價會輕微負面，但指公司仍屬行業中最佳的防守股份，維持「增持」評級及目標價65元。 公司昨日(20日)收市後公布截至今年9月底止首三季業績，純利985.32億元人民幣按年升13%，低於本網綜合4間券商介乎1,006.01億至1,011.37億元人民幣預測；每股盈利4.62元人民幣。單計第三季度純利283億元人民幣，增長1.5%，每股收益1.32元人民幣。 中移動首三季營運收入達7,234.87億元人民幣，按年升11.5%。當中通信服務收入增長8.3%至6,201.37億人民幣，銷售產品收入及其他則增長36.4%至1,033.5億人民幣。單計第三季度營業收入2,266億人民幣按年增加10.5%。 公司今年首三季EBITDA達2,515億人民幣按年升5.9%；EBITDA率由去年同期的36.6%降至34.8%。EBITDA佔通信服務收入比為40.6%。單計第三季度EBITDA增長2.8%至776億人民幣；EBITDA率下降2.5個百分點至34.3%。截至9月底，中移動5G網絡客戶數達到2.92億戶。首三季平均每月每戶收入(ARPU)達50.7元，按年增長1%。 【第三季純利略遜 料市場輕微負面】 瑞銀發表報告表示，中移動第三季收入按年升7.8%至1,937億人民幣符合預期，純利283億人民幣低於該行及市場原預期7%，主要是銷售支出較高(按年升24.4%，對比今年上半年則下降13.8%)，因拓展包括「DICT」(Data Technology、Information Technology、Communication Technology)業務(包括互聯網數據中心(IDC)、資訊與通信科技(ICT)等業務。該行指對中移動中期前景看法不變，料2022年股息收益率超過9%。受盈利增長和派息率的推動，繼續估計2023年每股派息將增長15%。不過，該行[指因宏觀環境疲軟的情況下銷售費用將略為上升，將中移動目標價從80元下調至77元，維持「買入」評級，重申為首選股。 野村指中移動管理層早前重申資本開支上升周期將於今年結束，料未來可提升股息及股東回報，維持對其「買入」評級及目標價61元。 ----------------------------------- 本網綜合5間券商列出對中移動的投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞銀│買入│80元->77元 星展│買入│74元 瑞信│跑贏大市│70.9元 摩根大通│增持│65元 野村│買入│61元 券商|觀點 瑞銀│將2022至2024年淨利潤下調1%-2%，因宏觀環境疲軟拖累銷售費用略有上升，估計明年每股派息增15% 星展│移動服務和寬帶收入理想，分別按年增2.7%和14.8%；數字化轉型收入按年增39.2%，佔服務收入的26% 瑞信│料2022年至2024年每股收益率8%-10%具吸引力，中移動業務增長仍處於正軌 摩根大通│第三季收入符預期，惟因較高營運支出壓力而未能實現盈利 野村│中移動將繼續在雲、IDC 和物聯網等新興業務中實現穩健增長，股息仍有上升空間為行業首選