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快手(01024.HK)公布上季業績後，今早(22日)股價造好，最新報60.15元升2.8%成交額10.44億元。匯豐環球研究發表報告，料快手外部廣告增長將加快及第四季前景令人鼓舞，估計本季收入可按年升15%，毛利見改善，重申對其「買入」投資評級，上調目標價由88元升至92元。高盛亦輕微上調快手目標價由87元升至88元，維持「買入」投資評級，料其今明兩年毛利率具上行空間。 快手昨日(21日)收市後公布第三季業績，虧轉盈賺21.82億元人民幣，高於本網綜合5間券商預測上限的17.58億元人民幣，上年同期蝕27.12億元人民幣。以非國際財務報告準則計算，快手季內經調整利潤淨額31.73億元，亦超過本網綜合15間券商預測上限的28.14億元人民幣，去年同期虧損6.72億元人民幣，經調整EBITDA為49.8億元人民幣，按年增長3.9倍。期內營業額按年升21%至279.48億元人民幣，當中線上營銷服務收入按年增長27%至146.9億元人民幣；直播業務收入升9%至97.19億元人民幣；其他服務收入升37%至35.39億元人民幣。 季內毛利率按年增長5.4個百分點至51.7%。銷售及營銷開支按年減少2.1%至89億元人民幣，佔總收入的百分比由去年同期的39.5%降至32%，第三季平均日活躍用戶達3.87億，按年升6%。平均月活躍用戶增長9%至6.85億。每位日活躍用戶平均線上營銷服務收入升19%至38元人民幣。電商商品交易總額升30.4%至2,902.4億元人民幣。 【季績優預期 電商表現佳】 里昂指，快手上季電商毛交易總額維持強勁的按年三成增長，推動內部廣告按年升50%及佣金收入按年升40%，外部廣告增長亦加快，盈利能力亦在經營槓桿下進一步改善，內地本土業務盈利達到32億元人民幣，海外業務虧損亦減至6.35億元人民幣。該行預測快手第四季收入按年升15%，經調整淨利潤達27億元人民幣。該行基於毛利率上升，上調快手今明兩年經調整淨利潤預測14%及1%，目標價維持83元，投資評級「買入」。 瑞銀指，快手上季季度電商毛交易總額顯著跑贏同業，佣金率亦按年略為上升。該行亦指，電商月付費用戶較第二季高峰季錄得增長，表現驚豔。月活躍商戶按年升50%。該行認為，用戶及商戶滲透增加，結合泛貨架及短視頻等新電商情景，將推動可持續電商增長。快手亦在變現化情景取得進展，譬如搜尋工具。該行給予快手目標價90元，維持「買入」評級。 ------------------------------------------------ 本網最新綜合8間券商對快手投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 富瑞│買入│113元->114元 匯豐環球研究│買人│88元->92元 瑞銀│買人│90元 高盛│買人│87元->88元 美銀│買人│85元 里昂│買入│83元 中金│跑贏行業│82元 野村│中性│72元 券商│觀點 富瑞│季度收入略勝預期 匯豐環球研究│盈利率持續擴張 瑞銀│盈利再次勝預期 高盛│盈利勝預期，穩定業務增長及廣告市佔擴張 美銀│處業務增長軌道，盈利能力改善 里昂│持續穩固增長 中金│核心業務持續增長，利潤穩步釋放 野村│季度收入符預期，盈利增強